在1月信贷、社融取得“开门红”双双创下历史新高后,机构预期2月信贷增速或小幅回落,在政府债券的支撑下,2月社融增速或回升。 具体看,对公贷款方面,2月末票据利率下行,显示信贷仍有一定“冲量”特征;尽管2月工作日数量较去年同期增加,但草根景气度指标低于去年同期,整体看信贷需求不强。1月国有大行贷款同比多增主要由于票据融资贡献,预计2月延续该特征;1月中小行信贷同比多增主要由于春节因素以及“早投放早受益”考量,1月开门红后,2-3月份中小行信贷或有所走弱。居民贷款方面,2月商品房成交数据显示房地产呈现“小阳春”态势,叠加春节错期因素影响,预计2月居民中长期贷款仍同比多增;居民消费需求未见明显恢复,预计2月居民短期贷款继续保持同比少增。 兴业研究预计2月新增贷款规模为11500亿元,对应的贷款同比增速为7.4%,信贷增速预计小幅回落。该机构指出,从票据利率来看,2月票据利率中枢较1月下行。2月中下旬以来票据利率整体回落,并且6个月票据利率与6个月NCD(同业存单)利率利差整体小幅扩大,反映信贷需求偏弱。从居民信贷来看,由于春节假期错位影响,2月估算的一、二手房成交面积同比录得51.2%,较上月上行52.0个百分点,预计居民信贷呈同比多增。从企业贷款来看,根据Wind统计,2月共发行特殊再融资债超过7800亿元,地方债务置换将拖累企业信贷读数。 政府债券有望继续支持2月社融增长。 新口径下M1将环比回升。 兴业研究预计M1同比增长2.7%,较上月上行2.3个百分点,春节假期错位下,M1同比预计上行,特殊再融资债发行提速也将进一步提振M1。M2方面,2月D 责任编辑:王馨茹
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