2025-04-28 00:29:29
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华尔街见闻
分析认为,3月的非农不太可能显示劳动力市场崩溃。投资者密切关注鲍威尔对最新关税政策的立场。如果他坚持认为通胀是“暂时的”,那么降息的可能性将大大增加;反之,可能会维持利率不变。交易员们已经开始押注美联储降息。
今晚,市场将迎来一场“双重考验”:备受关注的非农就业数据即将公布,美联储主席鲍威尔也将发表讲话。
经济学家普遍预计,3月的非农不太可能显示劳动力市场崩溃。上个月的就业增长将从2月份的15.1万放缓至14万,失业率将维持在4.1%。这份数据将于北京时间今晚20:30公布。
在非农数据公布约三个小时后,市场焦点将转向鲍威尔,投资者密切关注他面对特朗普政府最新的关税的立场。如果鲍威尔坚持认为通胀是“暂时的”,那么降息的可能性将大大增加;反之,如果鲍威尔认为关税的影响是长期的,并且通货膨胀压力持续存在,那么美联储可能会维持利率不变,这将给市场带来更大的不确定性。
交易员们已经开始押注美联储降息。货币市场现在显示年底前降息100个基点,相当于四次25个基点的降息幅度,高于宣布加征关税前的约75个基点。
3月非农:DOGE政府裁员影响初显,但不太可能显示劳动力市场崩溃
自从特朗普当选以来,“硬数据”——即实际的经济数值——一直保持稳定。然而,在过去的三个月中,美国通胀“软数据”(基于调查和市场的通胀预期指标)急剧恶化。不知作为“硬数据”的非农数据,今晚会给市场带来惊喜还是惊吓。
花旗发表3月非农前瞻报告指出,预计3月新增就业岗位可能仅为9.5万个,失业率将达到4.2%,这将是劳动力市场进一步放缓的首个明确信号。
与此同时,HighFrequencyEconomics的经济学家CarlWeinberg和MaryChen认为,
“这并不能保证昨天宣布的关税不会导致失业率急剧上升和就业岗位下降,警惕4月。”
目前,市场最关注的DOGE裁员对就业的影响。市场预计,
在零售和医疗保健领域,3月份的两起罢工事件结束(KrogerCo.和ProvidenceHealth),预计将为这两个行业增加约1.5万个就业岗位。加拿大皇家银行的经济学家CarrieFreestone指出,由于人口老龄化等因素,医疗保健行业的就业需求预计不会受到周期性因素的影响。
对于美联储而言,美联储官员此前表示,即使特朗普的关税削弱了消费者和企业信心,弹性的劳动力市场和坚挺的通胀意味着他们可以维持现状。
对市场影响方面,美银策略师MichaelHartnett在报告中指出,就业数据是判断美国经济是否会衰退的关键指标,并认为两种经济情景及市场影响:
鲍威尔的“关税”立场至关重要
关税正将美国推向经济增长疲软甚至停滞、物价上涨的“滞胀”困境。
上个月鲍威尔表示,他们的基线预期是关税带来的通胀上行压力可能是“暂时性”的。但如果美联储判断失误,他们可能在遏制通胀问题上落后于形势。
摆在美联储官员面临的是一道选择题,
经济学家普遍预计,关税将推高通胀、减缓经济增长,美联储将保持观望态度。但在关税声明公布后,有关利率路径的争论愈演愈烈。摩根士丹利目前预计今年不会降息,低于之前的一次,理由是通胀风险,但瑞银预计今年将进一步放松利率。
据新华社报道,美国总统特朗普上月公开敦促美联储降息,承认关税将对美国经济造成影响,需要美联储“做正确的事”。MacroPolicyPerspectives的高级经济学家LauraRosner-Warburton表示:
“相比特朗普第一个任期的关税措施,
Vanguard美国高级经济学家JoshHirt表示,
“在这种情形下,确实存在一种风险,即通胀开始更多地蔓延到服务领域,进一步传导到工资,甚至对通胀预期也造成更大的影响。”
关税政策对市场的影响已经显现,交易员们已经开始押注美联储降息,货币市场现在显示年底前降息100个基点,相当于四次25个基点的降息幅度,高于宣布加征关税前的约75个基点。周五美国10年期国债收益率下跌5个基点,至3.95%。
市场有风险,投资需谨慎。本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。
责任编辑:郭建
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