2025年3月7日，深陷亏损泥潭的狮头股份抛出重组预案，拟以发行股份及现金支付方式收购杭州利珀科技100%股权，同时向实控人旗下企业定向增发募集配套资金。 作为2001年登陆A股的山西水泥龙头企业，狮头股份的24年资本市场历程堪称中国产业变迁的缩影。从传统制造业的没落到互联网电商泡沫的追逐，再到如今豪赌AI智造，其转型轨迹折射出传统企业在时代浪潮中的挣扎与迷茫。 上市初期，狮头股份依托太原水泥厂的区域垄断地位，2001年实现净利润3700万元。但随着环保政策收紧（2013年太原市要求主城区生产线搬迁）和产能过剩加剧，公司2011-2015年累计亏损超4亿元。2016年，公司以4.92亿元将水泥资产回售给原控股股东，标志着其彻底退出传统制造业。 剥离水泥资产后，公司以1.16亿元收购浙江龙净水业70%股权，进军煤化工废水处理领域。但这一决策暴露战略短视：2017年环保业务仅贡献营收0.87亿元，毛利率不足20%，远低于行业均值。更致命的是，2017年因收购标的业绩未达预期，计提商誉减值7000万元，直接导致当年亏损。此时环保行业已进入洗牌期，技术门槛低、客户依赖政府订单的商业模式难以为继。 2018年，公司以2.03亿元收购昆汀科技51%股权，转型电商代运营。初期借助直播电商风口，2022年该业务营收占比达76%，但隐忧早已显现：一是毛利率持续下滑；二是客户结构脆弱；三是行业挤压加剧，2023年和2024年连续亏损。 公司于2023年宣布进军宠物经济，但公司2024年预亏3300-3800万元，让所有人大跌眼镜。 在连续亏损背境下，狮头股份于2025年3月抛出收购机器视觉企业利珀科技的计划。这场跨界并购的背后，潜藏着多重风险。 利珀科技作为机器视觉领域的“隐形冠军”，技术壁垒高度依赖创始人王旭龙琦领衔的浙江大学博士团队（拥有126项专利）。而狮头股份的管理层呈现鲜明反差：狮头股份主营电商代运营业务（2023年营收占比90%），两者行业跨度极大。预案明确表示“与上市公司主营业务不具有协同效应”。狮头股份历史上多次转型失败（如环保业务），此次跨界进入技术密集型领域，战略执行能力存疑。 狮头股份缺乏智能制造领域管理经验，而利珀科技核心团队以浙江大学博士团队为主导，技术壁垒高度依赖人才。预案提示“收购整合的风险”，若双方在研发投入、决策机制上无法融合，可能削弱标的竞争力。 此次并购或许是狮头股份最后机会。机器视觉行业虽前景广阔（2026年市场规模579.4亿元），但康耐视、基恩士等巨头已垄断高端市�。�利珀科技在半导体检测等新领域仍需巨额研发投入。 注：本文由AI生成，不构成任何投资建议。 责任编辑：AI观察员

（作者为中国人民大学文学院教授）

【注：本文系教育部人文社会科学研究一般项目“乾嘉笔记叙录与整理研究”（项目编号：19YJA751039）阶段性成果】

责编/韩拓 美编/霍凤

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