铅笔道作者 | 欣欣
近日，招商证券发布了深圳飞骧科技股份有限公司（以下简称“飞骧科技”）IPO辅导备案信息公示。
飞骧科技曾于2022年10月向科创板提交IPO申请并获受理，不过后来在2024年9月撤回申请，上交所也随之终止了审核。
飞骧科技主攻于射频前端芯片的研发和销售。射频前端芯片对于手机等通信设备至关重要，它就像是设备的“信号指挥官”，负责发送和接收信号，让手机得以实现打电话、上网、连WiFi等功能。
根据Yole的数据，在国内射频PA厂商中，飞骧科技基于营业收入和PA产品出货量排名第二。
2024年4月9日，它以71亿人民币的企业估值入选《2024·胡润全球独角兽榜》。
01
飞骧科技是一家专注于射频前端芯片研发、设计和销售的公司，核心业务覆盖2G - 5G全品类射频前端芯片，产品包括射频功率放大器、射频开关、滤波器等。
这些产品的下游应用领域广泛，涵盖智能手机、平板电脑等移动智能终端，以及无线宽带路由器等网络通信领域。
通俗来讲，其产品就像是手机等设备的“信号放大器”和“过滤器”，其中5G射频产品的收入较高，2023年，该公司5G产品营收达到4亿元，占总营收的23.3%，毛利率为22.19%。
此外不仅如此，飞骧科技还大力开拓了WiFi 射频芯片业务，2024年上半年该业务营收约2.47亿元，超过了同行业可比公司康希通信的2.25亿元。
其核心终端客户涵盖传音、联想（摩托罗拉）、闻泰科技、天珑移动、华勤技术、中诺通讯、龙旗科技、荣耀等知名品牌，并且成功进入这些知名ODM厂商的供应链体系。
财务方面，飞骧科技在2019-2024年上半年分别实现营业收入为1.16亿元、3.65亿元、9.16亿元、10.22亿元、17.17亿元和11.31亿元。2019-2023年五年复合增长率为96.19%，其中2023年营收同比增长68.08%，2024年上半年同比增长107.25%。
2019-2023年飞骧科技处于亏损状态，其中2019年到2022年分别亏损1.2亿元、1.75亿元、3.41亿元、3.62亿元，2023年则大幅缩窄到亏损1.93亿元。五年累计亏损额约为11.91亿元。2024年半年度继续大幅扭亏，至净利润在1327.99万元至1827.99万元的区间，实现扭亏为盈。
从营收和利润方面对比，2024年飞骧科技略微超过唯捷创新，成为国内射频PA（功率放大器）芯片细分领域的第一名。
02
飞骧科技成立于2015年5月，总部位于深圳南山区。
创始人龙华先生，出生于1976年，拥有清华-加州理工双硕士学位。此前，他曾在智多微电子、昂波微电子、国民技术等公司担任产品总监、无线射频产品事业部总经理等重要职务。
2015年，龙华举债7764万元接盘国民技术剥离的射频事业部，当时公司账上现金不足千万。
八年间，飞骧科技完成14轮融资，引入招商证券、闻泰科技等战略投资者，研发投入累计超10亿元，用206项专利构筑起技术护城河。
如今，飞骧科技不仅5G模组进入三星Galaxy系列供应链，还是国内率先推出5G射频前端模组套片的国产厂商之一，最早在国产GaAs工艺平台量产5G射频前端器件，并且是目前采用国产GaAs工艺出货量最多的国内射频前端公司。
03
飞骧科技竞争对手主要分为国际巨头与国内头部厂商两大阵营：
国际层面，美国Skyworks、Qorvo、Broadcom和日本村田（Murata）四大企业占据全球射频前端市场85%的份额，这些企业在高端模组化产品、专利壁垒及晶圆制造工艺上具有显著优势；
国内层面，卓胜微、唯捷创芯、慧智微、昂瑞微构成直接竞争梯队，其中卓胜微以射频开关和低噪声放大器起家；而唯捷创芯作为科创板上市公司，长期专注于PA模组市�。换壑俏⒃蛞訵i-Fi6E和毫米波技术为突破口。
在业务定位上，飞骧科技的最大差异化体现在全产业链垂直整合能力与国产工艺平台的量产突破。
飞骧科技自2015年起便锚定国产砷化镓（GaAs）工艺替代，其5G模组采用自主设计的国产GaAs工艺平台量产，较进口方案成本降低30%，并率先进入三星Galaxy系列供应链。
其次，飞骧科技构建了“5G+泛连接”双轮驱动体系，除手机射频模组外，其卫星通信PA产品2023年收入达1.17亿元，车载射频�？橐呀氡妊堑瞎┯α�，形成差异化竞争壁垒。
这种“工艺自主+场景多元”的战略使其在国产替代浪潮中既能承接中低端市场规模化需求，又能以卫星通信等新兴领域的高毛利产品突破利润天花板，形成与国际巨头错位竞争格局。
射频前端芯片行业正迎来结构性变革，未来五年将呈现四大核心趋势，其中高频化与模组化技术升级、车载与卫星通信市场爆发两大方向或为其创造超30亿元的新增市场空间。
本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。本文还参考了中科聚智、射频学堂、发哥说新股、直通 IPO等相关内容，一并致谢。图片源自公司官网。
（作者为中国人民大学文学院教授）
【注：本文系教育部人文社会科学研究一般项目“乾嘉笔记叙录与整理研究”（项目编号：19YJA751039）阶段性成果】
责编/韩拓 美编/岳伦哥
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