近期一系列物价指数系列数据的公布曾一度导致市场对于今年通胀变化的预期出现了担忧情绪，尤其是前期CPI与 近期 库存侧，原油方面，美国至2月21日当周API原油库存为-64万桶，预期249.3万桶，前值333.9万桶；同时2月21日当周EIA原油库存录得同步-233.2万桶，预期260.5万桶，前值463.3万桶。本轮的原油库存一转此前连续积累的走势，反而超出市场预期出现了下降，这主要是由于美国上周时间原油的进口数量在关税政策的影响下有所增加且出口数量同步出现了下降所致，但该情况在后续或较难得到维持，因此库存的下降也难以对油价形成有效支撑。在成品油方面，美国至2月21日当周汽油库存则录得为36.9万桶，预期-84.9万桶，前值-15.1万桶；同时精炼油库存录得为390.8万桶，预期-148.8万桶，前值-205.1万桶。本轮成品油的库存走势同步出乎了市场的预料，其核心原因在于上周北美炼厂的开工水平意外出现了增加情况所致，这或导致成品油价格在后续或持续受到供给增加的压迫，但同时值得注意的是，近期产量引申需求数据同步出现了回暖，这或导致后续市场对于消费的悲观情绪有所改善，从而小幅地对成品油裂解表现形成提振。 整体看来，上周时间国际油价依然延续了前期的弱势运行的走势，美油周内一度向下突破了70美元/桶的关口，尽管周四时间有所反弹，但周线依然录得了连续的下行。从目前的市场形势来看，原油商品属性之中供给侧的担忧情绪正在随着美俄关系的缓和进一步有所降温，叠加美国产量持续增加的预期依然存在，且低库存的情况下需求预期依然处在相对疲软的阶段之中，整体基本面对油价的支撑力量或维持在偏弱阶段；金融属性方面，近期市场对于6月美联储实施降息的预期有所回暖，这或在一定程度上缓解油价上方的宏观经济压力，但其整体力量相对有限；政治属性方面，尽管中东停火谈判在近期依然没有明显进展，但美俄关系的缓和导致市场对于后续地缘升温的担忧情绪有所降温，即便乌克兰在此过程中的境地较难出现满意的转圜，但后续冲突的平息已经在市场的预期之中。因此综合来看，近期油价或依然处在缺乏明显上行动力的阶段之中，进而或呈现出偏弱震荡运行的走势。 仅供参考。 作者简介： 范磊，长安期货分析师，硕士，投资咨询证号：Z0021225，具有扎实的理论基础与一定的国际视野；进入期货行业以来，一直致力于原油系能化板块与期权的研究分析工作，善于从基本面分析着手，结合理论搭建品种分析框架对行情作出研判，并坚持以专业的知识和诚挚的态度为客户创造价值。 责任编辑：李铁民

（作者为中国人民大学文学院教授）

【注：本文系教育部人文社会科学研究一般项目“乾嘉笔记叙录与整理研究”（项目编号：19YJA751039）阶段性成果】

责编/韩拓 美编/秦华

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