来源:国元期货研究
【策略观点】
宏观方面,全国两会定调,GDP目标延续5%左右水平;赤字率升至4%左右、政府债务总规模新增2.9万亿元。全口径赤字率为历史最高,凸显了中央加杠杆的决心。3月22日,2025全国家电消费季启动。商务部将以此为契机,优化“政策+活动”驱动机制,放大家电以旧换新政策效应。
供应方面,钢厂利润回升,生产偏谨慎,铁水产量回升。厂内库存及社会库存低于去年同期,相对健康。铁水从建材产量流向板材产量,冷轧与热轧价差高于去年同期。统计局数据显示,1-2月粗钢产量1.66亿吨,同比下降0.99%。市场对四月钢材铁水产量见顶回落预期较强。
需求方面,制造业需求好于建筑需求,外需承压。根据海关数据显示,1-2月我国钢材累计出口1697.2万吨,同比增加6.66%。抢出口背景下,1-2月出口表现较好。进入二季度,全球贸易保护加重,出口难维持高位。建材方面,地产新开工面积低于市场预期,基建需求等待资金到位好转。制造业方面,“两新”政策发力,需求较好。
展望二季度,下游仍处于复产复工中,“银四”预期仍存,但是增量有限。钢材出口制裁增多,后市出口承压。钢材维持低库存,利润回升但是生产谨慎,关注钢厂生产节奏及粗钢压减政策。整体上,预计震荡偏弱,前高后低。
分析师
期货从业资格号:F03090153
责任编辑:张靖笛
