文丨水岸?? 2月25日，市场虽然出现了一定的震荡分化，但自1月中旬触底反弹以来，各大指数整体走出了“稳稳的幸福”，以AI为核心主线，一众板块均走出了超越指数的行情，且纷纷创下新高。“慢牛”“黑马”等个股机会更是轮番上演。 拉长周期来看，能够创造稳定长期收益的标的股数量也并不少见，那么，它们主要集中在哪些领域？从均线体系、量价形态等角度筛选来看，这类标的多集中在赛道细分龙头或隐形冠军领域（名单可见文内表2）。 一众概念板块叠创新高 近期，上证指数在3380点一线位置出现了一定承压，但市场整体延续平稳反弹趋势。如自1月中旬触底以来（截至2月24日），上证指数上涨了6.45%、深证指数、创业板指涨幅则均超过10%，分别为12.12%、14.73%。 与此同时，市场整体成交活跃度进一步增加，2月21日、2月24日，A股市场成交额连续2天均突破2万亿元。 从板块来看，主题概念板块在近日出现了一定的切换行情，已经累计一定涨幅的AI科技主线分化，农业等低位板块启动上涨。 不过，拉长周期来看，以AI科技主线为核心的市场机会一直延续且已确立中期上涨趋势。梳理260余个概念板块显示，有相当一部分在1月中旬以来走出“慢牛”，且创历史或阶段新高，如算力、人形机器人、大模型、液冷服务器、无人驾驶等（见表1）。 整体来看，领涨板块主要分布在算力、人形机器人等，大模型DeepSeeK、数据中心、CPO（光电共封装）、AI眼镜等同样有不俗表现。 以算力来看，1月以来累计上涨超40%，且创历史新高。算力是AI发展的重要基础和驱动力，是AI的三大基础要素（数据、算力和算法）之一，AI产业的快速发展持续带动算力行情升温。 人形机器人等属于AI应用侧，1月中旬以来以上涨超40%的成绩同样处于领跑梯队，宇树科技等在人形机器人应用领域的加速落地，刺激板块行情不断升温。 对于该板块的投资机会，本刊特约作者彭祖表示，被誉为“地表最强机器人”的Figure-02人形机器人近期发货，送往第二个商业客户，标志着人形机器人进入商业化交付阶段。Meta正在大力投资AI驱动的人形机器人，并且已经开始与包括宇树科技和FigureAI在内的机器人企业商谈相关合作。人形机器进入0-1爆发的临界点。可以预见，人形机器人是未来科技板块的核心主线之一，现在依然还是机会。 智能汽车也是近来出现强势领涨的一条主线，如飞行汽车、小米汽车、无人驾驶、一体压铸、特斯拉概念等涨幅居前。此前，比亚迪发布高阶智驾系统"天神之眼"，多重因素刺激下，无人驾驶板块迎来加速反弹。 58只“慢牛”股曝光 它们都在“主升浪”行情中 在指数搭台、板块表演的前提下，个股行情更是迎来了超预期的表现，短期跑赢板块指数的个股大面积涌现。 据不完全统计显示，1月中旬以来，市场涨幅在30%以上的个股有700余只，其中，有10只标的的市值在1000亿元以上，它们多数均在近期创出历史或阶段新高，如比亚迪、中国联通、百济神州-U等。 另据统计显示，1月中旬以来，涨幅翻倍股有约40只，其中以中小市值为主，200亿元市值以下的公司有27家，占比近7成。 拉长周期来看，很多个股同样制造了更长周期的“赚钱效应”，纷纷走出“慢牛”主升浪行情。 “慢牛”本身没有明确的定义，却有一些相似的标签特征，比如股票走势相对稳�。�且处于长期多头趋势、在市场调整时具有相对较好的抗跌性，其中多数公司均属于行业细分龙头。 这里对具有“慢牛”特征的标的进行了筛选。以2024年以来为时间周期，据不完全统计显示，阶段涨幅超过50%的个股有620余只，其中涨幅实现翻倍的个股则有220只。 进一步来看，在620余只涨幅超50%的个股名单中，其中一部分公司股价在其间出现了股价冲高回落，在这里进行了剔除，另外，还有相当一部分公司走多头趋势的“慢牛”行情，且处于主升浪行情中，它们多有AI、算力、人形机器人等热门概念加持，且获主力资金建仓，共58家公司入选。 如中国电信，公司最新市值超7000亿元，近来对AI领域进行了加速布局，公司股价整体走出了“稳稳的幸福”，如1月中旬以来上涨了近20%，2024年以来则上涨了超60%，并创历史新高。 再如市值偏小（约为150亿元）的斯菱股份，公司的谐波减速器适用于人形机器人等应用场景。公司股价自去年“9.24”以来即开启了连续上涨模式。2024年以来已累计上涨近2倍，且不断创历史新高。 整体上，“慢牛”股分为两个梯队，第一梯队为大市值（千亿元以上）的低估龙头，但数量较少。第二梯队为中小市值的细分头部公司，占据绝大多数。另外，不少个股在维持长线“慢牛”行情同时在近期出现了加速放量上涨。 这类“慢牛”个股还有机会吗？答案是肯定的。 对于接下来的市场预期，高盛最新有观点称，维持对中国A股和H股的增持立�。�称人工智能驱动的增长和流动性支持是关键催化剂。预计未来三个月A股表现将优于H股，如果回到过去一年的平均水平，A股可能有10%左右的上涨空间。 A股未来的向好趋势将有望继续助力这一类“慢牛”行情的上涨，而当前或正是择机建仓的较好时机。 港股多只低估龙头 走出“慢牛”行情 除了A股，获高盛重点看多的港股中也有很多标的正在走出“慢牛”行情，它们主要分布在互联网、通信、汽车、医药、金融等领域。 目前，部分标的公司估值较高，如小米集团-W、泡泡玛特、老铺黄金等在60倍以上，其余多数标的估值均相对较低，为20倍以下，如阿里巴巴-W、药明康德等。 这些“慢牛”股1月中旬以来涨幅多超过30%，如老铺黄金等则上涨了超过80%（见表3）。 （文中提及个股仅作举例分析，不作投资建议。）

（作者为中国人民大学文学院教授）

【注：本文系教育部人文社会科学研究一般项目“乾嘉笔记叙录与整理研究”（项目编号：19YJA751039）阶段性成果】

责编/韩拓 美编/潘跃国

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