| 相对集中的供给结构、连续三年的单边下跌，赋予了钴价巨大的价格弹性。
截至3月10日，国内钴（1#）平均价达到22.3万元/吨，较2月24日（不包含周末）的低点累计上涨40.25%。
此次钴价异动与刚果（金）近期调整出口政策密切相关，并对国内钴酸锂、硫酸钴与电池回收等细分行业，以及相关上市公司的经营层面构成显著影响。
此外，考虑到上述主产国计划暂停钴原料出口时间较长，直接导致该行业供需过剩变成供需紧张，包括券商、咨询公司等机构也普遍预计钴价的上涨仍将延续。
一般来说，当供需关系出现10%缺口便足以拉动大宗商品价格上涨，而近期钴行业的潜在供需缺口则可能达到25%。
2025年2月24日，刚果（金）有关部门宣布，决定暂停钴出口四个月，以应对全球钴市场供应过剩的局面。
在此之前，全球钴价已经连续三年回落，跌幅达到80%左右。
比如业内认可度较高的英国MB标准钴，2022年5月高点超过40美元/磅，而到2月下旬时已经仅有10.4美元/磅。
国内电解钴、硫酸钴等产品虽然提前两个月下跌，但是整体价格运行趋势与MB标准钴保持了一致。
而作为全球最大的钴矿生产国，刚果（金）出口政策的调整直接作用于行业供需关系。
相关数据显示，2024年该国钴产量达22万吨，约占全球总产量的76%，如若暂停出口四个月，将直接影响全球钴产品供应减量约25%。
事实证明，上述限供挺价的效果非常明显。2月25日开始，包括MB钴在内的各类钴产品价格触底反弹，并沿着产业链向国内相关细分行业与企业，甚至是二级市场走势上层层传导。
比如用于制备三元材料的硫酸钴，短短十天时间便从每千克26.55元涨至42.05元，区间涨幅高达58.4%。
这类下游企业普遍反�。蛭嫌卧牧霞鄹裆险堑贾缕涑杀咎飨�，正计划对现有订单重新定价或者上调价格。
牵一发动全身，钴价的快速上行还影响到了废旧电池回收市场。
Mysteel数据显示，上周三元废电池与钴酸锂废电池价格涨幅显著，其中方壳、软包报废三元电池当周分别上涨400元/吨、550元/吨，“出货商捂货惜售情况严重，实际回收企业鉴于行情波动风险，对高钴废料报价极为谨慎，成交情况不理想。”
虽然近几年三元电池装机占比下降明显，但是当前依旧拥有两成左右的市场份额。
结合上述原料价格表现，终端3C电池、三元动力电池也存在涨价可能，前提是议价能力较弱的中游企业能够将成本顺利传导至下游。
钴价的上涨行情同样传导到了资本市场。2月25日至3月10日，申万钴行业的4家上市公司平均涨幅达到21.41%，位居所有申万细分行业首位。
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对于前述行业重大变化，洛阳钼业近期声明表示“公司正与刚果（金）政府及行业管理机构保持积极沟通，密切跟踪政策执行进展……目前，公司TFM及KFM矿区生产运营活动有序进行，公司将使用已完成出口的钴产品继续、尽可能久地满足下游客户需求。”
该公司所提及TFM及KFM项目为铜钴伴生矿，正是过去几年全球钴矿供给的最主要增量来源。
相关数据显示，2022年至2024年，受到以上项目产能释放的带动，该公司钴产量分别达到2.03万吨、5.55万吨和11.4万吨。如果按照前述刚果（金）的产量估算，当地约半数左右的钴产量来自于洛阳钼业。
以寒锐钴业为例，其原料便来自于洛阳钼业、嘉能可等知名矿企，并由此生产成钴粉、电积钴和氢氧化钴等产品对外销售。
不过，值得注意的是，当前A股相关公司的钴业务营收占比普遍不高。
所以，考虑到各家公司所处的产业链环节、营收结构因素，后续获益程度与业绩兑现能力也会存在明显差异。
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