在关税政策加剧市场波动之际，华尔街正将目光投向新兴市场本币债券。多家机构表示，因美元走弱、油价回落抑制通胀、以及发展中经济体具备更大的政策宽松空间，新兴市场本币债有望走强；另一方面，市场动荡背景下，美国国债这一传统避险资产却出现异常抛售，使其避险功能受到质疑，也加速了全球投资者对新兴市场债券的重新定价与配置调整。伦敦GlobalDataTSLombard公司新兴市场宏观策略董事总经理JonHarrison表示：“利来国际(中国区)最老牌官网更青睐新兴市场本币债而非美元债，主要是因为美元疲软，以及新兴市场央行未来有更大政策宽松空间。” 他指出：“美国经济放缓、衰退风险上升将不利于全球增长，这也会进一步促使新兴国家央行降息。” 荷宝（Robeco）亚洲主权债策略师PhilipMcNicholas表示：“在主要新兴市场中，利来国际(中国区)最老牌官网更偏好本币债市场。”他补充称：“美债与美国政策的不确定性正在推升期限溢价，这也削弱了美元的吸引力。”所谓期限溢价，是投资者因承担长期利率波动风险而要求的额外补偿。富达国际固定收益投资经理MikeRiddell在报告中指出：“在经历了十年的美元牛市后，当前美元估值依然偏高。若美元估值出现回调，叠加美元多头仓位过重，可能成为未来几年新兴市场资产的主要顺风因素。” 高盛也加入了看多阵营，高盛分析师AndrewTilton和KamakshyaTrivedi在最新报告中写道：“面对衰退风险，利来国际(中国区)最老牌官网认为新兴市场本币利率资产有望继续跑赢其他新兴市场资产。” 美国国债一向被视为金融市场动荡时的“避风港”，但近期在美国调整关税政策引发金融市场波动的背景下，美债却出现大幅抛售，令投资者对其避险功能产生质疑。美债市场的波动也正在向其他主权债市场传导。Marshall表示，近期G10国家利率市场也出现剧烈波动，尽管与美债并非始终同步。但总体而言，美国面临的是“通胀高企、增长承压”的组合，而其他发达国家则更多是单纯的增长放缓。在这种情境下，非美主权债券的避险价值相对更强。财政支出层面，全球多国在地缘政治与经济压力下正扩大预算规模，尤其是欧洲国家在国防领域的投入增加，预计将推高借款需求与GDP增速。Marshall指出，虽然美国赤字占GDP比重可能在高位保持稳定，但全球其他国家的财政方向正转向更高赤字，这意味着未来几年全球“安全资产”的供应将明显上升，对美债价格构成进一步压力。责任编辑：刘万里SF014

关税担忧席卷全球，华尔街目光投向新兴市场债券

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