资本市场从来不是救世主，真相只在你自己的思考里。
2024年12月，南京中院公布云南合奥通过重整投资成为“ST红太阳”的第一大股东。
也就是说“ST红太阳”的实际控制人由杨寿海变为曲靖高新区管委会。
有了国资8亿及战略投资人6.57亿元的重金投入，深陷债务泥潭的红太阳才迎来重生的希望。
这本该是好消息，但是资本市场对此似乎并不买账。重整成功之后，ST红太阳却在A股市场持续下跌。
有眼尖的网友发现，红太阳依法破产重整、遴选投资人的背后，始终绕不开一个“狂人”——杨寿海。
而纵观红太阳30多年历史，公司曾经跻身世界农药八强、亚太三甲、中国十三冠，如今却落得重整续命。
究其原因，公司的一手好牌正是被“狂人”杨寿海作得稀烂。
上世纪80年代，杨寿海任职于南京市高淳县农业局，他深知当时国内市场面临困境——一方面被高毒农药占据，另一方面又被国外高价环保农药垄断。
于是，杨寿海带着3个同事，辞官下海，借5000块钱开了高淳县农药分装厂，从分装、到加工、再到复配，杨寿海的业务越做越大。
创业路上杨寿海带领团队，一步一步地挖掘农药产业价值链。
从研发创新、到生产制造、再到销售市场，杨寿海专注于高效低毒的环保农药，只为打破国际环保农药垄断，帮助国内市场降低成本。
90年代初，杨寿海团队花费重金买断了南京农业大学的“敌抗一号”技术转让权，并成功推出“灭蛉皇”产品，一时间声名鹊起。
恰逢国企宁天龙破产，省市领导找到杨寿海，前前后后开了10多次沟通会议，双方商量合作借壳上市。
但因为宁天龙属于国企，政策要求国有资产不能流失，所以省市要求红太阳由民营转为国企、借壳上市，国资占股51%、杨寿海占股49%。
但杨寿海不甘心由老板变成高管，在红太阳上市后，经高人指点，联合几个朋友成立了江苏国星，杨寿海实控江苏国星。
同时，在江苏国星和红太阳的配合下，南一农经营不善被迫股改，江苏国星成为南一农实控人。红太阳随后定增南一农，国资股份被稀释。
如此，在杨寿海一番高超的资本运作下，红太阳的实控人又从国资回到自己手中。
随后，乘着股改的时代春风，红太阳迎来了高速发展，巅峰时期红太阳年创收超1500亿元，跻身世界八强、亚太三甲以及中国十三冠！
2019年，杨寿海在接受《一点财经》时放出豪言，提出了雷人的“2025年计划”：
到2025年，红太阳要原创出3家世界500强企业、6家千亿级企业和8个独角兽公司，并且要把红太阳从传统的农药企业，向植�？蒲�、植物营养、医药保健、健康食品、健康农业、新材料、新能源汽车、产业大数据等八大产业转型。
显然，在荣誉和金钱的不断加持下，杨寿海越来越飘，红太阳衰落的伏笔就此埋下。
然而，心态膨胀的杨寿海，似乎还没意识到盛极而衰的命运已悄然降临。
自上市以来，太阳的核心产品在于“神药”百草枯、吡啶碱等，但因政策限制，百草枯2012年至2018年逐步被禁止在国内销售，红太阳及其股东南一农均遭受重创。
屋漏偏逢连夜雨，受3.21响水爆炸事故影响，2019年，红太阳五大成熟子公司停产时间达86天，进一步导致效益暴跌。
经营困境引发财务困境，一连串问题摆在了杨寿海面前。
可惜的是，在资本市场尝到甜头的杨寿海，渐渐忘记了初心。
他并没有想着如何研发创新产品，而是在资本市场开始了一系列“骚操作”———占领上市公司资金 30 亿元、财务造假、套现17.9亿元。
这一行为，让红太阳深陷债务泥潭。
2019年，红太阳替控股股东南一农及其关联方偿还银行贷款近30亿元，构成了控股股东及其关联方的非经营性巨额资金占用，引起轩然大波。
监管问询时，作为红太阳及南一农的实控人，杨寿海辩称已偿还红太阳30亿元。
可是，经查询，2020年红太阳收到南一农及其关联方资金约30亿元，同时红太阳为南一农集团及其关联方提供存单、银票质押担保。
换句话说，红太阳收到的30亿元并不具备自由支配的权力，南京农业大学及其关联方的还款行为仅是形式上的操作，并未真正归还占用的资金。
眼看红太阳债务的雪球越滚越大，公司账上仅剩的3亿元，也只够偿还利息。
2022年9月，南京太化化工有限公司向南京中院提出申请，希望对红太阳公司进行破产重整。
重整之路，并非坦途。
2023年7月，预重整流程遴选湖北宜昌国资为投资人，但对方仅投资5000万，杯水车薪。
2024年初，得益于云南曲靖红太阳生命健康产业园200亿项目的顺利开展，红太阳公告重整战略投资人变更为曲靖高新投。
最终，2024年12月25日，云南曲靖国资带着8亿元重金上位，成为红太阳实际控制人。
其中，2亿元用于偿还占用资金，剩余占用资金则通过将应收债权作为破产财产向债权人分配清偿的方式解决。
但有细心的网友发现：杨寿海早在 2022 年红太阳深陷债务泥潭时，就开始布局云南曲靖沾益， 牵头了曲靖红太阳产业园200亿项目，2024 年初完成项目场平阶段后，到年底，曲靖国资才接手。
也难怪网友们半信半疑：曲靖国资的到来究竟是“白衣骑士”，还是杨寿海的早有布局？杨寿海是否会故技重施，重复 1996 年借壳上市后的操作，将曲靖实控的红太阳，再度收入囊中？
更何况，杨寿海曾公开称希望70岁前退休，而今他已经68岁，接班人问题或已提上日程。
在红太阳新一届董事会中，总共9个董事，其中有7个是曲靖国资自己人，另外，南一农及杨寿海均已签署放弃表决权。
虽然这些迹象表明杨寿海似乎已远离公众视线，但鉴于曲靖项目与杨寿海之前的合作关系，网友对杨寿海仍心有余悸、对曲靖国资并不放心。
他们担心曲靖国资实控人地位及未来发展，是否还会受杨寿海影响。
毕竟杨寿海深耕红太阳30多年，树大根深，手上不仅有技术，还有多年的人脉、渠道关系网。
网友的顾虑、市场的反应，说到底，还是因为红太阳及杨寿海的公信力已崩塌。
未来，在信任崩塌中重建的红太阳，能否重拾昔日辉煌？所有这一切，都只有看时间会交出什么答案了。
END
参考资料：
1、一点财经：《缔造三家世界500强公司！杨寿海的“狂人日记”》
2、新浪财经：《红太阳前世今生》
3、界面新闻：《南京前首富杨寿海迎来国资救星，红太阳复牌》
（作者为中国人民大学文学院教授）
【注：本文系教育部人文社会科学研究一般项目“乾嘉笔记叙录与整理研究”（项目编号：19YJA751039）阶段性成果】
责编/韩拓 美编/梅尧臣
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