2025-03-13 01:41:41
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2025年，英伟达已经第四次出现5%的深跌幅，这个全球囤积算力塑造的神已经开始走下坡路？
3月3日的下跌主要受业绩影响。英伟达公布了2025财年（对应自然年2024年）第四财季（对应第四季度）和全财年业绩数据，以及2026财年第一财季的业绩指引。2025财年第四财季，英伟达实现营收393.31亿美元，这一数字同比大幅增长78%，远超市场预期的380.5亿美元，展现出其在市场中的强劲实力；
然而，这份财报一经发布，便在市场中掀起波澜。英伟达股价不升反跌，财报发布后的盘后交易中，英伟达股价大跌8.5%，市值一夜蒸发2740亿美元（约合1.98万亿元人民币），随后股价依旧震荡走低。
市场对于英伟达订单削减的担忧是此次股价下跌的重要因素。日前，有供应链消息人士传言称，业内对英伟达CoWoS的订单削减感到疑虑。还有报道称，随着英伟达HopperGPU接近生命周期的末期，其先进封装订单可能逐渐减少。英伟达在台积电的CoWoS晶圆订单已经从40多万片减少到38万片。CoWoS工艺对英伟达的人工智能芯片生产至关重要，因为这种工艺能够提供更高的数据传输速率和更低的功耗，特别适合需要高性能、高效率计算的应用，例如HPC和AI。虽然知名科技分析师郭明錤指出，这些传言很可能只是市场对英伟达生产战略的误读，英伟达首席执行官黄仁勋也辟谣称不会削减CoWoS封装订单，数字变化原因仅与转向Blackwell生产有关，但市场担忧情绪仍在蔓延。
从竞争格局来看，英伟达核心业务领域面临竞争加剧的局面。AMD推出新一代GPU产品，而谷歌、Meta等巨头自研芯片进程提速。摩根大通报告指出，英伟达两大客户——亚马逊和Marvell已削减CoWoS订单，反映下游AI算力需求增速放缓。与此同时，野村证券数据显示，英伟达行权价在115-130美元的
此外，宏观层面，特朗普有关加征关税的表态刺激美股市场恐慌情绪升高，美国股市三大股指当日尾盘大幅下挫，跌幅一度均超过2%，英伟达作为龙头股也受到大盘下行的拖累。投资者对于AI行业热度也出现一定降温情绪，Deepseek改变了算力为王的逻辑，瑞穗证券驻交易台分析师JordanKlein形容这轮下跌是对人工智能交易的“降温”。
尽管英伟达目前股价出现大幅下跌，但也有机构依然看好其长期发展。摩根士丹利在报告中指出，英伟达这份财报“并不完美”，尽管存在一些挑战，例如毛利率压力和出口管制，但这些因素都是暂时的，并不会改变英伟达的长期增长轨迹。在Hopper架构芯片仍占主导地位、Blackwell架构芯片面临复杂挑战的情况下，英伟达依然实现了近20亿美元的超预期增长。其认为英伟达的过渡期问题正在逐渐消退，Blackwell的全面爆发即将到来，强劲需求将推动公司业绩持续增长，并重申了对英伟达“增持”评级，将目标价上调至162美元。未来，英伟达在持续解决新产品推进问题、应对竞争的同时，如何在现有优势基础上继续拓展业务，将是稳定股价、重获市场信心的关键。
您认为英伟达还会继续创新高吗？