2025-03-13 06:43:48
高盛的"双面报告"策略具有精密的时间算计。
首份报告发布于春节后首个交易周，正值中国资本市场流动性充裕时期（融资余额达1.9万亿）。
报告特别强调"中国供应链在谐波减速器、行星滚柱丝杠等中低端市场的成本优势"，引导资金涌入三花智控、拓普集团等零部件企业。
而第二份报告选在2月28日凌晨发布，此时市场已积累大量获利盘，技术面处于超买状态。
报告中"宇树H1机器人仅19个自由度"、"2035年全球渗透率4%"等论断，精准打击市场信心，触发程序化交易的连锁止损。
这种操作并非首次。
历史数据显示，高盛自2004年唱空中资银行却低价入股工行、2008年与中航油对赌原油期货，到2023年质疑地方债拖累银行股，其报告发布时间与外资交易部门建仓节奏高度吻合。
此次机器人产业的资本游戏，本质是利用"预期差"收割超额收益：先通过乐观预测推高估值，再借利空消息反向做空。
据测算，仅2月20-28日，部分境外机构通过股指期货和个股融券获利超30亿元。
面对这种"金融战"，中国产业界正形成系统防御。
深圳市3月3日发布的《具身智能机器人行动计划》显示，政府计划通过百亿级产业基金定向支持"自由度40+的关节模组"和"多模态大模型算法"研发，直击高盛报告中指出的技术短板。
产业链层面，固高科技等企业开始构建"备胎"供应链，其自主研发的编码器精度已达0.001度，逐步替代日本多摩川产品。
这种"政策引导+技术攻坚"的组合拳，正在瓦解外资机构的技术话语权。
资本市场则显现出更强的定价自主性。
尽管高盛报告引发短期震荡，但3月4日主力资金开始回流机器人板块，单日净流入达18.7亿元。
具有自主知识产权的企业呈现明显抗跌性：赛为智能巡检机器人中标南方电网2.3亿元订单，股价在板块暴跌中逆势上涨4.2%；亿嘉和电力机器人市占率提升至37%，获得社保基金增持。
这些迹象表明，市场开始学会区分"资本炒作"与"真实价值"。
当前破局的关键在于把握三个维度：首先是技术路线的自主定义。
宇树科技创始人王兴兴提出的"自由度分级突破"策略（2025年达27DoF，2027年突破40DoF），正在打破西方主导的线性发展模式。
其次是资本管道的净化，深交所已对7家人形机器人概念股下发关注函，要求披露"谐波减速器自研比例"等关键数据，遏制伪创新企业融资套利。
最后是应用场景的深耕，工业巡检、核电运维等B端场景订单占比从2024年的23%提升至35%，有效对冲消费端落地延迟的风险。
这场暗战揭示出科技竞争的深层逻辑：当中国在具身智能领域逼近技术拐点时，国际资本既想分享产业红利，又要遏制技术自主权。
但深圳1000亿产业集群的推进速度（计划两年培育10家百亿估值企业）、DeepSeek开源模型的快速迭代（参数规模半年增长5倍），都在重塑游戏规则。
或许正如特斯拉遭遇比亚迪逆袭的故事，在机器人赛道，真正的技术突破从来不是华尔街报告能够预测的。
中国产业需要做的，是保持战略定力，让技术创新回归工程逻辑，而非资本叙事。
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