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期货日报 昨日， “周一市场看涨情绪明显升温。”浙商期货油脂油料分析师王璐告诉期货日报记者，交易所日成交持仓排名显示，周一豆粕2505合约持买单前二十会员席位，买单增加7.98万手。其中，乾坤期货、摩根大通席位分别增仓18560手、11684手。 但市场分歧也在加大。交易所公布的成交持仓数据显示， 基本面方面，国联期货油脂油料分析师苏亚菁表示，USDA农业展望论坛预计2025年美豆播种面积为8400万英亩，较市场预期减少40万英亩，预计2025/2026年度 据环球时报消息，可靠消息人士透露，中国正在研究拟定相关反制措施，可能包括关税和一系列非关税措施，来应对美国以芬太尼为由再次威胁对中国商品加征10%的关税。其中，对原产于美国的农食产品加征关税大概率会被列入反制措施当中。 “根据权威媒体消息，我国 国内方面，苏亚菁介绍，市场预期3月大豆到港量为526.5万吨，大豆供应紧张，油厂多有断豆停机情况，预计大豆压榨量降幅较大，豆粕供应减少，且豆粕库存处于近年同期偏低水平，导致豆粕基差涨至740元/吨高位，短期供应问题难以缓解，预计现货价格较为坚挺。 “近期内盘豆粕表现好于外盘，主要是因为一季度进口大豆到港偏少，豆粕、菜粕库存均处于近十年历史同期偏低水平，而近期油厂豆粕成交量增幅明显，远期合同极多，6—9月合同量飙升。国内豆粕3月份供应紧张的预期在盘面逐步兑现，随着后期油厂买船增加，4月中下旬大豆到港量增加，届时，国内供给将逐渐趋向宽松。” “此外，2月底及3月部分油厂有断豆停机计划，进一步加剧了市场对现货供应的担忧，推动豆粕现货基差快速上涨至近年高位。”王璐说。 菜粕方面，王璐认为，菜粕上涨的主要原因是自身需求季节性回升。国际市场上， “整体来看，在美国关税政策仍存不确定性的情况下，豆粕基差可能继续上行。”刘冰欣补充说。 展望后市，苏亚菁表示，在3月供应紧张的预期下，预计豆粕震荡偏强运行，4月大豆供应逐渐恢复至正常水平，5—7月国内大豆供应压力预计较大，后期豆粕持续上涨的空间有限，但在高基差支撑下，下行空间亦较为有限。交易者需要关注贸易博弈对豆粕市场的影响，若贸易摩擦升级，盘面在看多情绪带动下或进一步打开上涨空间。 王璐也认为，豆粕供应偏紧的局面预计持续至3月下旬，现货基差仍将对价格形成有力支撑。在关税政策以及高基差的双重影响下，豆粕预计继续偏强运行。长期来看，随着南美丰产格局逐步兑现，2024/2025年度全球大豆供需相对充足。二季度国内大豆到港量回升后，预计豆粕2505合约上方仍将面临一定压力。菜粕方面，受豆粕价格提振及菜粕需求季节性回升预期影响，预计菜粕盘面价格偏强运行。而随着二季度大豆到港量增加以及压榨量回升，国内粕类供应将逐步转为宽松，菜粕现货价格预计也将跟随整体市场节奏走弱。 刘冰欣提示，豆粕2505合约大幅增仓17.8万手，尾盘突破了近半年多的压力位，后市或继续走强。菜粕表现略逊于豆粕，豆粕和菜粕的价差目前为350元/吨左右，为近十年来历史同期偏低水平，可考虑逢低买入豆粕卖出菜粕。 责任编辑：张靖笛