一周外盘头条|特朗普关税冲击 美股3月“开门黑” 非农略低于预期 美国或6月开始降息 德债暴跌风暴蔓延全球
2025-03-12 01:37:48
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海南日报 |
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2025-03-12 01:37:48
在特朗普关税政策的冲击下，本周美股大幅下跌。三大指数均已回吐去年大选以来的全部涨幅，纳指跌入回调区间。
本月的首个交易日，美股即遭遇“开门黑”。特朗普3月3日通过社交媒体确认，将于3月4日起对墨西哥、加拿大进口商品加征25%关税，并强调“加拿大关税没有谈判空间”。
在特朗普政府加征关税与经济数据疲软的双重冲击下，美股三大指数周一集体重挫，恐慌情绪推动美债收益率跌至数月新低，市场对美联储年内三次降息的押注急剧升温。
周二，美股连续两日大幅下跌，标普500指数下跌1.22%，收于5778.15点，抹去了去年11月大选后的所有涨幅。
在特朗普赢得美国大选后，投资者最初期待特朗普上台后的放松管制和减税措施将超过任何关税影响。标普500指数在2月19日收于6144.15点的峰值，使大选后的总涨幅达到6.25%。
然而，在特朗普一系列激进政策的冲击下，人们现在越来越担心，曾经认为只是一种谈判策略的关税，已经变成了自2020年新冠疫情以来对美国经济的最严重威胁。
尽管经济学家们仍然普遍认为今年美国经济将实现增长，但“衰退”一词又回到了他们的预测中，关税的不确定性，以及埃隆·马斯克牵头的削减联邦劳动力的努力，都给消费者和投资者带来了压力。
周三，特朗普政府宣布对从墨西哥和加拿大进口的汽车实行一个月的关税豁免延期，美国三大股指一度反弹。但这一行情未能持续，周四美股再度掉头向下。截至周四收盘，纳指也回吐了自特朗普胜选以来的全部涨幅。
道指周四下跌427.51点，至42579.08点，跌幅0.99%，盘中一度跌逾600点。标普500指数下跌1.78%，至5738.52点。纳指下跌2.61%，至18069.26点，正式收于回调区间，即指数较近期高点下跌10%。
面对市场对关税政策的担忧，特朗普周四明确表示，他的政府在制定关税政策时不会以股市波动作为决策依据。在白宫椭圆办公室的一场行政命令签署活动中，特朗普被问及是否因近期股市下跌而决定暂缓部分关税。他回应称：“这与市场没有任何关系。我甚至没有关注市�。蛭映ぴ独纯矗拦蛘庖幌盗姓弑涞酶忧看�。”
当地时间周四，特朗普政府表示对加拿大和墨西哥美墨加协定覆盖商品和服务的关税暂停至4月2日。
特朗普表示，暂停加征关税是为了“在一定程度上”帮助墨西哥和加拿大。随着时间的推移，关税可能走高。
虽然美股周五收高，但三大股指本周均录得跌幅，标普500指数录得2024年9月以来的最大单周跌幅。
德国政治舞台近日掀起了一场前所未有的改革风暴，候任总理默茨周二表示，德国将“不惜一切代价”保卫自己，德国主要政党已达成一致，计划设立一项规模达5000亿欧元的基础设施基金，重点投资于交通、能源网络和住房等优先领域，同时将全面修订借贷规则，以调整结构性支出。
市场对这一历史性的财政扩展计划反应强烈，预期额外政府借贷将大幅增加。德国债券周三大跌，创1990年来最大单日跌幅。
数据显示，10年期德国国债收益率暴涨30个基点至2.793%，创下1990年来有数据记录以来的最大盘中涨幅。两年期和30年期德债收益率均涨超20基点。
市场也在降低对欧洲央行进一步降息的押注，因围绕为支出计划融资所需的借款规模的预期不断升温。欧元出现了自2015年以来最大的三天涨幅。
周四，随着德国国债暴跌在全球债市引发涟漪，日本国债收益率升至十多年来的最高水平，澳洲和新西兰国债收益率也大幅飙升。
日本10年期国债收益攀升6.5个基点至1.5%，，为2009年以来的最高水平，40年期国债收益率跃升至2007年推出以来的最高水准。澳洲和新西兰的国债也遭遇抛售，两者的基准10年期国债收益率均上涨约10个基点，美国国债也连续第三天下跌。
FivestarAssetManagement高级投资组合经理HideoShimomura表示，眼下处在一个经济和国防政策的历史性转变。在确定这种转变的方向之前，不能看好债券。
德债期货延续了周三的跌势，市场也减少对欧洲央行进一步降息的押注。接受调查的分析师几乎一致预测，欧洲央行会下调利率四分之一个百分点。
MitsubishiUFJAssetManagement执行首席基金经理MasayukiKoguchi表示，德国出现如此巨变可能让投资者始料未及，他们需要重新审视对未来的看法。德国收益率大涨的影响非常强烈，美国国债也遭到抛售。
美国总统特朗普在社群媒体上发布的有关下周美国政府资金将耗尽的贴文，将受到美国国债交易员的关注。特朗普表示，他正在起草一项法案，为政府提供资金直到9月。
随着投资人猜测日本央行将继续升息，也是日本收益率上升的原因，日本央行副行长内田真一在周三的演讲中暗示，基准利率仍将逐步调高。
MitsubishiUFJMorganStanleySecurities高级固定收益策略师KeisukeTsuruta表示，日本10年期国债收益率升至1.5%是一个心理里程碑，但不是一个特别大的障碍，且可能会因海外因素而被打破。日本央行可能会继续关注经济和价格趋势以及特朗普的关税，同时等待加息的合适时机。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔承认经济前景的不确定性增加，但他表示央行官员不需要急于调整货币政策。
鲍威尔在芝加哥大学布斯商学院活动上发表书面演讲称，尽管不确定性上升，但美国经济仍然处于良好状态，“利来国际(中国区)最老牌官网不需要着急，可以好整以暇等待形势更加明朗”。
鲍威尔提到特朗普包括贸易和移民政策在内的经济计划潜在影响，认为其中存在一些未知数。
他说，“虽然最近其中一些领域特别是贸易政策方面出现变化，但围绕这些变化及其可能影响的不确定性仍然较高”。
鲍威尔表示，最近的指标表明消费者支出可能放缓，对家庭和企业的调查表明经济前景的不确定性增加。
“这些因素可能对未来的支出和投资产生何种影响还有待观察，”他说。
在鲍威尔发表讲话后，美国国债收益率升至日内最高点，所有期限国债收益率均小幅上升。盘中早些时候收益率下跌，因交易员认为2月非农就业报告支持了对今年晚些时候将进行几次降息的预期。
鲍威尔预计，抗通胀行动将继续取得进展，但进展不均衡。
他表示，通胀率向目标回落的道路一直崎岖不平，利来国际(中国区)最老牌官网预计这种情况会持续下去，利来国际(中国区)最老牌官网看到住房服务等价格处于高位的类别正在朝着这个方向取得进展”。
鲍威尔认为，最近的数据表明消费者的短期通胀预期上升，但“大多数长期通胀预期指标保持稳定，并与美联储2%的通胀目标一致”。
美联储下次政策会议将在3月18-19日举行，普遍预计会维持关键政策利率不变。
自1月上任以来，美国总统特朗普对墨西哥和加拿大的关税政策反复拉锯，出现了多次改口。他还誓言要对许多其他美国贸易伙伴征收对等关税，并收紧对移民的控制，加大对无证移民的驱逐。
一些人预测，这些政策组合可能给通胀带来上行压力并拖累整体经济增长。这增加了美联储可能面临经济放缓、通胀上升的可能性。
“这些政策变化的净效应将对经济和货币政策路径产生重要影响，”鲍威尔说。“当利来国际(中国区)最老牌官网分析收到的信息时，利来国际(中国区)最老牌官网会专注于将信号从噪音中分离出来”。
鲍威尔在回答问题环节强调，美联储官员按兵不动不会令风险增加。
“保持谨慎的成本非常非常低，”他说。“经济状况良好，不需要利来国际(中国区)最老牌官网做任何事情，真的，利来国际(中国区)最老牌官网完全可以等一会儿，而且也应该等一会儿。”
他补充说，如果通胀预期“明显承压”，那么不采取行动可能导致付出更大代价。
推荐阅读：美国非农就业人数增长稳健失业率意外走高
与此同时，周五早些时候公布的劳动力市场数据显示，美国2月新增就业151，000，失业率升至4.1%。
“许多指标显示劳动力市场稳固且大致平衡，”鲍威尔补充说，就业市场不是通胀压力的重要来源。
周四，欧洲央行连续第五次降息，并表示随着通胀降温、经济消化地缘政治局势的剧变，降息阶段接近尾声。
欧洲央行将存款利率下调了25个基点，至2.5%，接受调查的分析师中，除一人外均做出了这一预测。官员们表示，他们的货币政策立场的限制性程度明显下降。
“降息降低了企业和家庭的新借款成本，贷款增速正在加快，”欧洲央行在一份声明中表示。“与此同时，过去的加息行动仍在向信贷存量进行传导，给融资环境的放松构成阻力，同时贷款总体上仍然低迷。”
措辞的变化将引发外界的猜测，即决策者正考虑在下个月暂停降息，相信2%的通胀目标可以实现。这对欧洲步履蹒跚的经济来说可能是个坏消息，欧洲现在不仅要应对贸易关税，还要大幅增加支出以强化国防。
欧洲央行行长拉加德表示，“如果数据显示为了到达目的地，降息才是适当的货币政策，那么利来国际(中国区)最老牌官网就应该这样做。”
“但另一方面，如果数据表明情况并非如此，那么利来国际(中国区)最老牌官网就不会降息，利来国际(中国区)最老牌官网会按兵不动，”她周四在法兰克福的新闻发布会上说，
“这就是利来国际(中国区)最老牌官网现在的立�。辉は瘸信�，像以往那样依赖于数据，并逐次会议做出决定”。
美国2月招聘形势依然坚挺，失业率小幅上升，表明劳动力市场在经济不确定性加剧的情况下仅逐步降温。
根据美国劳工统计局周五发布的报告，非农就业人数增加了151000人，略低于预期，1月数据有所下修。失业率上升至4.1%，升至去年11月以来的高点。
交易员仍预计美联储今年将降息约75个基点，分别在6月份、9月份、12月份降息25个基点。
GDS财富管理公司的GlenSmith写道，2月份的非农就业数据可能会改变美联储今年的利率路径。
2月份非农新增就业人数低于预期，失业率从4%上升至4.1%。联邦政府就业人数减少了1万人。Smith指出，该报告仍然没有考虑到DOGE的大部分裁员情况。他说，美联储有可能在6月降息。
加拿大帝国商业银行分析师AliJaffery表示，未来几个月，随着更多辞职或被解雇的联邦工作人员出现在数据中，就业人数可能会面临压力。虽然今年2月有7.5万名联邦雇员辞职，但许多人仍在工作，数千名试用员工被解雇。受贸易影响的企业也可能会略微抑制招聘。
美国雇主2月宣布的裁员计划人数达到疫情爆发初期以最大。受特朗普政府缩减联邦雇员规模影响，政府部门的裁员首当其冲。
据再就业咨询公司Challenger，Gray&Christmas的数据，2月份宣布的裁员计划总数为172017人，同比增加103%，是2020年7月以来最大，也创下2009年以来的最高2月数据。
联邦政府宣布的裁员计划占到了最大比例，超过62000人。零售和科技行业的企业也公布了大量裁员的计划。
2024年裁员相对较低，但特朗普政府新成立的政府效率部（DOGE）为减少联邦雇员人数而采取的行动导致数以千计政府雇员和承包商人员失业。多家大公司，包括
预测人士担心DOGE的行动可能会导致2025年失业人数攀升。
“私营企业上个月宣布了裁减数以千计员工的计划，尤其是在零售和科技行业，”该公司高级副总裁兼职场问题专家AndrewChallenger表示。“受政府效率部行动的影响，以及政府合同被取消、对贸易战的担忧和企业破产，2月裁员人数激增。”
尽管雇主打算裁减更多人员，但数据也表明招聘意向上升。企业上个月宣布计划招聘超过34000人，是2022年以来同期最大。
韩国央行周四公布的数据显示，由于韩元走软，韩国2月份外汇储备环比下降，达到近五年来的最低水平。
根据韩国央行的数据，截至2月底，韩国的外汇储备为4092.1亿美元，比一个月前减少了18亿美元。这是自2020年5月以来的最低水平，当时的数字为4073.1亿美元。
韩国央行表示，这是因为金融当局对外汇市场的波动采取了应对措施。
韩国央行和国民年金于去年12月达成协议，将货币互换规模从500亿美元扩大到650亿美元，并将该协议延长一年至2025年底。
由于韩国总统尹锡悦颁布戒严令导致国内政治混乱和美元走强，韩元兑美元汇率一直远低于1美元兑1450韩元，这是大约16年来从未见过的水平。
截至2月底，韩国央行持有的美国国债等外国证券的价值为3573.8亿美元，较前月减少46.4亿美元。它们占外汇储备的87.3%。
不过，外汇存款价值增加了27.1亿美元，至280.1亿美元。
外汇储备包括以海外货币计价的证券和存款、国际货币基金组织（IMF）的储备头寸、特别提款权和金条。
截至2月底，韩国是全球第九大外汇储备持有国。数据显示，中国位居榜首，其次是日本，然后是瑞士、印度和俄罗斯。
本周公布的一系列数据显示，特斯拉2月份的销售延续了年初的疲软势头，在全球多个市场的销量大幅下滑，
在欧洲市�。厮估南砍中┑�，挪威2月份销量同比减少一半，瑞典销量下降了42%，丹麦销量下降了48%，法国2月份销量下降26%，前两月销量下降了44%。意大利销量下降55%，德国销量暴跌76%。
在澳大利亚，特斯拉2月份销量同比暴跌了71.9%，其中入门级Model3的销量下降了81%。澳大利亚电动汽车协会的数据显示，特斯拉2月份的销量仅为1592辆，远低于去年2月份的5665辆。今年前两个月的销量同比下降66%，至2331辆。
有分析指出，特斯拉在欧洲市场的销量下滑反应了该品牌最近的影响力下降趋势，许多人将其归因于其CEO埃隆·马斯克在美国和欧洲政治中扮演的角色。
在美国，多个城市的特斯拉经销店最近发生了抗议活动，示威者希望鼓动人们反对马斯克领导的政府效率部。在欧洲，马斯克也因支持德国选择党和其他极右翼政党而备受争议。
在中国市�。厮估矍榭鲆膊蝗堇止�。乘联分会的数据显示，特斯拉2月份的批发销量同比暴跌49%，仅为30688辆，创下自2022年7月以来的新低。与1月份的63238辆相比，2月份的销量环比也下滑了约50%。这一数据引发了业界对特斯拉在中国市场表现的担忧。
作为全球最大的汽车市�。泄谐〉谋硐侄蕴厮估凉刂匾�。然而，特斯拉在中国市场面临着本土品牌的激烈竞争。相比之下，比亚迪2月份的销量高达322846辆，同比增长164%，稳坐中国新能源汽车销量榜首。
值得一提的是，特斯拉交付量的下滑发生在公司暂停生产以升级生产线以迎接焕新ModelY期间。有分析指出，若非此次停产，特斯拉的批发交付量可能会保持平稳。
当地时间3月6日晚，美国太空探索技术公司（SpaceX）证实其星舰在第八次试飞任务失败。飞船在飞行不到10分钟发生了爆炸，并在加勒比�：痛笪餮蟾浇纬闪舜罅克槠�。
直播画面显示，发射后该火箭第一级助推器又一次实现发射塔回收，在降落时由发射塔上的机械臂“夹住”，在半空中“捕获”回收。但火箭第二级飞船随后与地面团队失去联系，飞船直播画面中断。
失控后失联的第二级飞船碎片散落在加勒比海部分地区，导致特克斯和凯科斯群岛附近多架次航班改道，美国佛罗里达州4个机场停飞。
据悉，星舰第八次试飞任务重点是继续尝试上次试飞未达到的目标，包括“星舰”在太空进行卫星部署模拟演练等。但由于飞船解体，部分任务目标无法实现。
SpaceX用“快速非计划性解体”这一委婉说法描述此次意外爆炸事件。“利来国际(中国区)最老牌官网团队已立即启动与安全部门的协调合作，执行预先制定的应急方案，”该公司在一份声明中表示，“将通过本次试飞数据深入分析根本原因。”
此次发射失败后，美国联邦航空管理局（FAA）要求SpaceX对星舰发射过程中飞行器失联进行事故调查。SpaceX称，将与FAA合作对事故进行彻底的调查。
SpaceX首席执行官埃隆·马斯克稍晚在社交平台上表示，此次发射事故只是一个小挫折，下一艘飞船将在4到6周内就绪。
OpenAI打算推出几款针对不同应用场景的“智能体”产品，包括对销售线索进行分类和排序以及软件工程方面的应用。
据悉，OpenAI计划推出三种类型的AIAgent，其每月收费可能在2000美元到2万美元之间。
其中一款“高收入知识工作者”智能体的定价为每月2000美元。另一款软件开发智能体据说每月收费1万美元。
据报道，OpenAI传闻中最昂贵的智能体定价为上述提到的每月2万美元，将用于支持“博士级研究”。
目前尚不清楚这些智能体工具何时推出，哪些客户有资格购买。但报道指出，OpenAI的投资者
OpenAI需要这笔钱。该公司去年在支付了与运营服务相关的成本和其他费用后，亏损了约50亿美元。
微软对OpenAI的130亿美元投资获得英国反垄断监管机构放行，结束了数月来围绕双方合作的不确定性。
英国竞争与市场管理局（CMA）表示，2023年的交易不符合合并规则下的全面调查条件。该机构曾在2023年表示，计划评估这种合作关系是否会让两家公司对彼此的控制和影响力增强。
CMA经过约14个月审查后的决定消除了微软在英国面临的一项监管不确定性，而该公司仍在接受针对其云服务的调查。几周前，美国联邦贸易委员会对这笔交易提出担忧，称可能会将微软在云计算领域的主导地位延伸到新生的人工智能市场。
“CMA发现，虽然微软在2019年确实获得了对OpenAI的实质性影响，但微软的控制权没有发生变化，”CMA在声明中说。
本周五，微软被曝目前正致力于开发内部人工智能推理模型，旨在与OpenAI展开竞争，且存在将该模型出售给开发者的可能性。
微软业已启动对xAI、Meta以及DeepSeek模型的测试，这些模型有望成为Copilot中OpenAI的替代方案。
美国传奇投资者沃伦·巴菲特近日就特朗普关税政策罕见地发表了评论，称关税是一种“战争行为”，可能会进一步加剧通胀，并损害消费者利益。
在当地时间3月2日播出的采访中，巴菲特说，“实际上，利来国际(中国区)最老牌官网在关税方面有很多经验。从某种程度上来说，关税是一种战争行为。”
巴菲特评论的是关税总体情况，并未针对特朗普提出的具体政策。他补充说，到最后直面通胀的还是消费者。
“从长远来看，关税就是对商品征收的税。天上可不会掉馅饼，”巴菲特接着说，“然后呢？在经济学中，你总是要问这个问题。你总是说，‘接下来会怎样’？”
巴菲特说，接下来价格不会下跌，“10年后，20年后，价格只会更高。”
此前，这位94岁高龄的“奥马哈先知”很少公开评论特朗普的贸易政策。在特朗普的第一个任期内，巴菲特曾在2018年和2019年对特朗普引发的贸易冲突发表了详细的看法，并警告说，特朗普的激进举动可能会在全球范围内造成负面后果。
被问及当前美国的政治格局时，巴菲特回应称，“政府还是政府。政治的问题在于，推进的过程中往往不得不做出小妥协。”
巴菲特补充说，他跟政府效率部负责人埃隆·马斯克“交流过几次”，但并未说明交流内容跟马斯克作为特殊政府雇员，或作为特斯拉和SpaceX首席执行官的工作是否有关。
被问到如何看待目前的美国经济时，巴菲特回答称，“我认为这是世界上最有趣的话题，但我不会说，也不能说。我真的不能。”
在过去一年里，巴菲特旗下的
伯克希尔哈撒韦2月稍早时公布的第四季度持仓报告显示，该公司在该季度净卖出了约60亿美元的股票。而此前三个季度，伯克希尔也净卖出了约1270亿美元的股票，其中大部分为
这是该公司连续九个季度抛售股票，在继续减少股票持仓的同时，该公司的现金储备达到创纪录的3342亿美元，几乎是去年同期的两倍，占公司净资产的53%。
美国前财政部长萨默斯表示，特朗普多变的政策行动和言辞正对美元在世界经济中的主导地位构成半个世纪来最大的风险。
“利来国际(中国区)最老牌官网对世界其他地区的整体做法令美元作为世界经济中心货币的地位遭受过去50年来的最大威胁，”萨默斯周三接受采访时说。
特朗普最近几周上调了对墨西哥、加拿大的关税，并计划在未来几周和几个月内进一步采取一系列措施。特朗普政府表示这些举措将重新平衡贸易流动，提振国内制造业，增加联邦收入并打击非法毒品的涌入。
萨默斯指出本周早些时候美国股市的下跌说明了投资者对美国政策走向的担忧。他还批评了DOGE牵头的政府支出削减行动，称减少国税局税务稽查员等措施将损害提高税收的努力。
身为哈佛大学教授的萨默斯说，“仅根据几天或几周内发生的事情，就说美国作为世界第一大经济体的例外地位已经终结，还为时过早。”
他还表示，去年特朗普和他的竞选团队“确定了一些可以改善经济的重要方向，”比如削减特定法规，解决美国被占便宜的贸易领域。但“利来国际(中国区)最老牌官网现在的处理方式在我看来非�？膳�。”
“如果我还在财政部，我会对总统涉及其他国家发表的言论带来的后果感到恐惧，”他说，“我会对人们纷纷撤出美元，而欧洲成为吸引资本的磁铁感到担忧。”
萨默斯表示，欧洲“正加大结盟力度，因为都被利来国际(中国区)最老牌官网疏远了。”
他说，考虑到美国联邦政府的借贷需求，“我对美元的地位感到非常担忧”，因为总统批评的那些国家一直以来都是美国国债的买家。
3月10日，周一
21：00：欧洲央行管委、德国央行行长Nagel讲话
3月11日，周二
07：50：日本第四季度GDP季调后环比折年率终值（预估为2.8%，初值为2.8%）
17：00：欧洲央行管委Rehn讲话
22：00：美国1月职位空缺数（前值为760万）
3月12日，周三
07：50：日本2月生产者价格指数同比（预估为4%，前值为4.2%）
16：45：欧洲央行行长拉加德讲话
17：15：欧洲央行管委、法国央行行长Villeroy讲话
20：30：美国2月消费者价格指数环比（预估为0.3%，前值为0.5%）
20：30：美国2月核心消费者价格指数环比（预估为0.3%，前值为0.4%）
20：30：美国2月消费者价格指数同比（预估为2.9%，前值为3%）
20：30：美国2月核心消费者价格指数同比（预估为3.2%，前值为3.3%）
21：45：加拿大央行利率决策（预估为2.75%，现值为3%）
23：15：欧洲央行首席经济学家Lane讲话
3月13日，周四
17：15：欧洲央行副行长deGuindos讲话
18：00：欧元区1月工业生产环比（预估为1%，前值为-1.1%）
20：30：美国2月生产者价格指数环比（预估为0.2%，前值为0.4%）
20：30：美国上周首次申领失业救济人数（前值为22.1万）
3月14日，周五
00：00：欧洲央行管委Holzmann讲话
15：00：德国2月消费者价格指数同比终值（预估为2.3%，初值为2.3%）
15：00：英国1月工业生产环比（前值为0.5%）
21：15：欧洲央行执委Cipollone讲话
22：00：美国3月密歇根大学消费者信心指数初值（预估为64，前值为64.7）
责任编辑：刘明亮
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