信号已经再明确不过了，所谓“特朗普看跌期权”可能不过是市场的一厢情愿。 发出信号的正是特朗普本人。 当周四被问及有关美股大幅下挫的问题时，他回答说，“我对股市压根连看都不看”。 特朗普否认他对墨西哥和加拿大征收关税的最新决定与华尔街不安情绪有关，反之亦然。和以前一样，特朗普又在迅速“甩锅”，将责任推卸给他人。 美股经历了特朗普胜选以来的最差周表现，华尔街出现了两个既矛盾又相关的担忧。 其一是，特朗普为了实现他关于美国新时代的愿景，至少暂时愿意牺牲所继承的牛市和良好经济表现。 其二是，即使特朗普在关税问题上朝令夕改是为了阻止股市下滑，而且他对贸易和市场的强硬言论也是这个目的，但反复无常的态度让他成为了一个不可测因素，投资者别无选择，只能为最坏的情况做准备。 IonMacroManagement首席执行官兼创始合伙人MichaelShaoul表示：“对于他第二个任期在政策层面及股市的影响，主流解释都是错误的”。 至于特朗普的政策反复，Shaoul说“不会每一次他一放松口风，市场就反弹，总会有个限度，这有点像查理·布朗和露西，露西将一颗足球按在地上，招呼查理去踢那个球，但她总在最后一颗拿走球，让查理一脚踢空，这很令人厌烦”。 事态的发展与投资者最初对特朗普会不惜一切代价支撑股市的预期背道而驰。特朗普11月5日获胜后，认为他将推出促增长政策的投资者大量买入科技股。 这种观点现在站不住脚了。特朗普在贸易政策上的反复无常及马斯克的联邦减支计划，市场对经济走弱、通胀过高的担忧令股市欲振乏力。 看似势不可挡的美国股市自2月19日见顶以来已累计下跌超过6%，反复出现剧烈波动。就连周五的美国就业报告也未能安抚市场紧张情绪。标普500指数指数一度下挫1.3%，之后又止跌回升。 标普500指数已经连续七天盘中波动幅度至少达到1%。 周五财政部长贝森特重申，特朗普的“美国优先”政策是纠正拜登政府过度支出的必要手段。 有观点认为特朗普为了撑股市会调整一些政策，但贝森特周五说，这种所谓的“看跌期权”是不存在的。 TruistFinancial的联合首席投资官兼首席市场策略师KeithLerner不相信“特朗普期权”真的不存在，尤其是如果美股继续下跌，比如重挫10%或15%甚至更多的情况。不过，即使是他也得承认特朗普的优先事项及其政治野心已经超越了股市的涨涨跌跌。 TallbackenCapitalAdvisors首席执行官MichaelPurves认为，“即使特朗普真的愿意出手阻止市场抛售，那效果又会怎么样呢？这个答案有很大不确定性，很难想象他会突然变成贸易鸽派，或者为了达成最终协议而迅速向外国让步”。 无论如何，有一点是明确的，那就是关税的反复无常已经让投资者疲惫不堪，这是几个月前没人料到的。 “以前周五下午一般不用怎么忙工作，”Shaoul说。“我非常清楚市场会收在什么点位。” 但是在经历了最近几个动荡交易日后，他再也不敢打保票了。 责任编辑：刘明亮

（作者为中国人民大学文学院教授）

【注：本文系教育部人文社会科学研究一般项目“乾嘉笔记叙录与整理研究”（项目编号：19YJA751039）阶段性成果】

责编/韩拓 美编/张明银

声明：本文为人民论坛杂志社原创内容，任何单位或个人转载请回复本微信号获得授权，转载时务必标明来源及作者，否则追究法律责任。