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2025-03-13 02:42:40
都知道AI概念股会是引领涨潮的“流量担当”，尤其是AI眼镜板块在近期多只个股大幅上涨，让2025年被认为是AI眼镜的“爆发元年”，和2021年的“元宇宙元年”遥相呼应。毕竟，全球出货量达到400万副，市场渗透率直逼60%，这样的走势确实让人充满期待。可如果非要说谁才是该领域最强王者，这个仁者见仁、智者见智的问题，可能还有待于考量。
从2024年末消费电子回暖，智能手机、可穿戴设备等产品对光学元器件的需求增长，作为光学元器件供应商的头部企业，水晶光电自然是最大的受益者。作为微棱镜产品的第一大供应商，水晶光电曾经是向苹果批量供应主要的合作商，尤其是在苹果最新产品的四重反射棱镜技术优势明显，它在全球范围内也就备受瞩目。但光有智能手机的市场还不足以让水晶光电一举登上行业N0.1的位置，适逢国内汽车相关业务的增量，其供应的AR-HUD，车载激光雷达上使用的激光雷达视窗片、PBS等，在该领域市场占有率稳居前列，随着前装HUD渗透率的提升，出货量出现强劲的增长态势，业绩和股价也就量价齐声，进入一个高速发展时期。
截止2025年2月20日，水晶光电股价已经出现多轮涨停，股价上涨到25元，一举开创了历史新高，自2008年9月上市以来，股价累计上涨2393.32%，最新市值来到350.3亿元，比16年前上市之时的10.2亿元，直接增长了34.35倍。
股价累计涨幅24倍，市值暴涨34.35倍，水晶光电一举封神的逻辑是什么呢？
全球手机滤光片第一大供应商
外界一般只会看到某一个企业的突然爆火、某一个行业的崛起，却很少去探究这背后的逻辑，或者去思考它高光背后的深层原因。
水晶光电可能只是AI眼镜赛道缩影，通常而言，不管什么企业、什么行业，赶上时代的风口，坐在行业起飞的浪尖，“母猪都能上天”可能是真的，但关键得看是否能接住这突然而至的泼天富贵。专注于光学影像、薄膜光学面板、汽车电子（AR+）、反光材料等领域相关产品研发、生产和销售的水晶光电，不仅手机滤光片占据全球市场第一位，其中的光学元器件，包括滤光片和微棱镜，也是公司的核心业务，是公司营收的半壁江山。
2024年突然增速，并非空穴来风，也不是天降锦鲤的使然，而是大客户配套的微型棱镜产品顺利量产，叠加吸收反射复合型的滤光片在安卓系的渗透率不断提升，2023年该领域收入增长21.11%；到了2024年第一季度，该业务继续加快增速，收入增长54.46%，贡献了营收的46.91%。这当然也是因为在全球手机滤光片出货量的前十名企业中，中国企业以市场占有率91%的份额，处于绝对垄断地位，其中水晶光电的出货量也占到了21%，位居该赛道首位。
背靠微棱镜产品领域的技术优势，全球手机滤光片坐稳第一大供应商的位置，也是向苹果批量供货的主要厂商。
AI眼镜赛道，真的是最火的风口
在业绩和股价出现腾飞之前，曾经有人戏言水晶光电是做相机滤镜的，可能只是智能手机供应商中一个重要的细分龙头，但并不是车载光电、AR\元宇宙的“新贵”。直到以Lcos等技术难度更大、价格空间更高的HUD产品在2024年新增定点十余个，另一个增量业务反光材料的迅猛发展，这个象征智能汽车眼镜和元宇宙窗户的产品成为第二增长曲线，利润也从原本的5亿增长到12亿，人们才发现AI眼镜元年真的来了，多模态大模型等AI技术的发展为AI眼镜提供更强大智能交互能力，芯片升级与光学技术优化，AI眼镜销量快速增长，彻底为水晶光电打开了广阔的市场空间。
此技术引领全球消费电子进入新一轮的换机周期，市场对于相关产业链核心企业的预期提升，更多订单和业务增长接踵而来，AI眼镜市场需求爆发，直接拉升了相关概念股大幅上涨。
在智能摄像头、AR\VR设备等领域应用广泛的产品属性，作为相关概念股的水晶光电随即成为资本追捧的对象，围绕光学产品和光学面板为主的产品，多年来布局海外市场的成果凸显，以现有的大客户供货为基本盘，拓展更广泛的覆盖面，俨然正在路上。
毛利率30%和净利率16%依然有一定的溢价空间，按照当前营收15%的增速，产品需求旺盛和市场规模不断增长，位于AI赛道核心供应链的水晶光电，无疑坐在最火的风口上，解开新的财富密码，“称霸光学赛道已经完事具备，下一步冲击千亿市值，也不是不可能。
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