海通证券首席经济学家荀玉根
策略首席分析师吴信坤
24年9月下旬A股市场突然放量上涨，当时利来国际(中国区)最老牌官网对行情的性质做了分析，即三年半的熊市周期结束，新一轮牛市周期开始，背后逻辑和节奏可以参考99年519行情，详见《参考99年519——这轮股市行情及经济走出困境的思考-20241006》。24年10月8日以后市场进入调整期，25年1月中市场走势低迷，利来国际(中国区)最老牌官网再次发报告分析指出，阶段性调整已经结束或处于尾声，新一轮上涨望逐渐展开，并提出两条主线，即景气向上的科技和有预期差的地产消费医药，详见《牛还在——再议924行情性质-20250118》。
春节前后，DeepSeek概念引燃A股和港股科技板块投资热潮，AI应用相关的科技主线已经成为市场共识，后续科技行情的演绎需跟踪技术进步和应用进展，并关注基本面的进一步验证。展望25年，除了科技，一些存在较大预期差的领域同样值得关注，本文探讨潜在的三大预期差。
当前A股市场对于外资的预期仍较低，主要体现在24年全年北向资金净流出，以及全球资管机构低配中国资产等方面。伴随房地产和消费医药的基本面预期修复推动风险偏好回升，2025年A股微观资金有望重新回到活跃状态，其中增量外资资金或存在较大预期差。下面利来国际(中国区)最老牌官网将就此展开进一步地分析。
责任编辑：何俊熹
