黄金本周自2952美元开始回落，最低下探到了2835美元附近，累计下跌约2.7%。
金价为何持续调整？
主要是因为地缘局势缓和。俄乌局势是之前推动金价上涨的因素之一，现在随着局势缓和，一些避险资金选择了离场。
其次，获利了结。由于黄金没有了新的推动点，部分投资者选择了落袋为安，高位抛售压力大大增加。
除此之外，过高的金价也影响到了实物需求，目前个人买家对黄金实物的需求也明显下降。
牛市结束了吗？
我认为黄金牛市并未结束，因为今年美联储仍有可能会降息，在低利率环境下，黄金仍将受益，而特朗普的关税政策也存在着一些不确定性，如果后续有新的动作，可能会再次点燃多头情绪。不过短期的金价依然有调整需求。一方面是因为目前金价处于历史高位，获利盘比较大，这里一旦有风吹草动，可能会出现更多的抛售。其次，目前地缘局势有缓和的迹象，若俄乌等地缘局势问题顺利解决，动荡的局面也将得到改善，那么黄金的避险需求也将进一步下降。
总结一下：美联储宽松政策下，黄金牛市并未结束。但由于前期涨幅过大，且避险情绪有所降温，金价短期依然有调整需求，后续等价格调整到位后，我会找机会布局新一轮行情！
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（作者为中国人民大学文学院教授）
【注：本文系教育部人文社会科学研究一般项目“乾嘉笔记叙录与整理研究”（项目编号：19YJA751039）阶段性成果】
责编/韩拓 美编/何云喜
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