3月10日，美联储理事鲍曼表示，自新冠疫情以来，美联储的政策利率中性水平可能已经上升。鲍曼指出，在疫情爆发后的一段时间内，低借贷成本和积极的财政政策帮助美国经济保持稳定，即便美联储在2022年和2023年大幅加息，经济仍然展现出较强的韧性。她认为，这些因素可能导致了所谓的中性利率（R-star）上升。中性利率是指既不促进也不抑制经济活动的美联储政策利率水平。在周五于纽约芝加哥大学布斯商学院主办的一场活动上，鲍曼表示：“最近一轮货币紧缩周期中，经济活动对高利率的韧性，可以用R-star的上升来解释。”此外，她还提到，人口增长、新技术和新企业的兴起带来的生产力提升，都可能促进了投资需求的增加。她补充道：“此外，财政政策缺乏大幅紧缩，也提高了对储蓄的需求。一个投资需求较强、家庭储蓄较低的经济体，相较于疫情前，需要更高的均衡利率。” 另外，上周五，美联储主席鲍威尔在纽约举行的2025年美国货币政策论坛上表示，美国经济仍处于良好状态。然而，由于特朗普政府推行的多项政策变革对经济的影响尚不明朗，美联储的决策者选择保持观望态度。鲍威尔指出，他和其他美联储官员正在密切关注特朗普政府在贸易、移民、财政政策及监管方面的变化。这些政策调整中，部分已经落地，例如对中国商品加征更高关税，但其他政策，如对墨西哥和加拿大的关税措施，则有所变化。鲍威尔强调，由于相关变化的不确定性依然“高企”，美联储目前无需急于调整政策。鲍威尔在演讲中表示：“这些政策变动的净效应将决定经济的走向以及货币政策的路径。在分析最新数据时，利来国际(中国区)最老牌官网重点关注如何区分有价值的信息与市场噪音。利来国际(中国区)最老牌官网无需急于行动，而是要耐心等待更清晰的经济信号。” 今日需要关注的数据有，德国1月季调后工业产出月率、 黄金/美元 上周五黄金震荡盘整，日线基本收平，现汇价交投于2908附近。美联储的降息预期升温和时段内美国表现疲软的非农就业报告表现疲软对黄金构成了一定的支撑。不过，地缘紧张局势有缓解迹象，打压黄金的避险买需，黄金震荡盘整后最终日线基本收平。今日关注2930附近的压力情况，下方支撑在2890附近。 美元/日元 上周五美元/日元震荡盘整，刷新5个月低位，现汇价交投于147.70附近。除 美元/加元 上周五美元/加元震荡上行，日线小幅收涨，现汇价交投于1.4360附近。除空头回补对汇价构成了一定的支撑外，时段内加拿大表现疲软的就业数据也对汇价构成了一定的支撑。不过，时段内美国公布的非农就业报告表现疲软和原油价格反弹限制了汇价的反弹空间。今日关注1.4450附近的压力情况，下方支撑在1.4250附近。 责任编辑：陈平

（作者为中国人民大学文学院教授）

【注：本文系教育部人文社会科学研究一般项目“乾嘉笔记叙录与整理研究”（项目编号：19YJA751039）阶段性成果】

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