2025-03-30 21:54:16 49,5662´Îä¯ÀÀ

ΪÍÚ¾ò²»Í¬µÈ¼¶ÐÅÓÃÀû²î×ßÊƵÄÖ÷ÒªÓ°ÏìÒòËØ£¬Í¬Ê±ÊµÏÖ¸ü¾«È·µÄÀû²îÔ¤²â£¬±¾ÎĽ¨Á¢»úÆ÷ѧϰģÐÍLasso-VAR£¬¶Ô²»Í¬µÈ¼¶ÆóҵծȯÀû²îµÄÓ°ÏìÒòËؽøÐÐɸѡ·ÖÎö¡£Ä£Ðͽá¹ûÏÔʾ£¬¸ßµÈ¼¶ÐÅÓÃÕ®µÄÀû²îÖ÷ÒªÊܵ½Öг¤ÆÚÁ÷¶¯ÐÔ»·¾³µÄÓ°Ï죬¶øËæ×ÅծȯÐÅÓõȼ¶µÄϽµ£¬¶ÌÆÚ×ʽðÀûÂÊ¡¢Êг¡ÐÅÓû·¾³ºÍ¾­¼ÃÔö³¤µÈÒòËØÒ²»á¶ÔÐÅÓÃÀû²î²úÉúÏÔÖø×÷Óᣱ¾ÎÄ»¹·¢ÏÖ²»Í¬ÆÚÏÞµÄÁ÷¶¯ÐÔÖ¸±ê¶ÔÀû²îµÄ×÷ÓÿÉÄÜÏà·´£¬¾­¼ÃÊý¾Ý¶ÔÓÚծȯÀû²îµÄÓ°ÏìÏà¶ÔÖͺó¡£ ÐÅÓÃÕ®¶¨¼ÛÐÅÓÃÀû²îLasso-VARÄ£ÐÍʱ¼äÐòÁÐ Ëæ×ÅÎÒ¹ú½ðÈÚÊг¡¸Ä¸ïµÄÍƽø£¬ÆóÒµÖ±½ÓÈÚ×ÊÇþµÀ²»¶ÏÍØ¿í£¬ÐÅÓÃծȯ³ÉΪ֧³ÖÆóÒµ·¢Õ¹µÄÖØÒª½ðÈÚ¹¤¾ß¡£Ôڴ˱³¾°Ï£¬¼ÓÇ¿ÆóÒµÐÅÓÃÕ®µÄ¶¨¼Û»úÖÆÑо¿£¬Ò»·½Ã棬ÓÐÀûÓÚͶ×ÊÕߺÏÀíÆÀ¹ÀÆä³ÖÓеÄծȯ×ʲú¼ÛÖµ£¬ÓÐЧ¹ÜÀíͶ×ÊÀûÂÊ·çÏÕ£»ÁíÒ»·½Ã棬ҲÓÐÖúÓÚÕþ²ßÖƶ¨Õ߶ÔÆóÒµÈÚ×ʺ;­¼ÃÔËÐÐÇé¿ö½øÐиú×Ùµ÷½Ú£¬Î¬»¤¹úÄÚ½ðÈÚÊг¡Îȶ¨ÔËÐУ¬¶ÔÓÚծȯÊг¡¸ßÖÊÁ¿·¢Õ¹¾ßÓÐÖØÒªÒâÒå¡£ ·´Ó³ÐÅÓÃÕ®¶¨¼ÛµÄÖ¸±êÖ÷ҪΪÐÅÓÃÀû²î£¬ÓÉÆóÒµ·¢ÐеÄÐÅÓÃÕ®ÊÕÒæÂÊÓëͬÆÚÏÞµÄÎÞ·çÏÕÀûÂÊÏà¼õËùµÃ¡£ËäÈ»ÐÅÓÃÀû²îͨ³£±»ÈÏΪÊÇծȯµÄÎ¥Ô¼·çÏÕ²¹³¥£¬µ«ÊÇÔÚʵ¼ÊÇé¿öÖУ¬·¢ÐÐÈ˵ÄÎ¥Ô¼¸ÅÂʶÔÐÅÓÃÀû²îµÄ¾ö¶¨³Ì¶ÈÊ®·ÖÓÐÏÞ¡£ÀýÈ磬ÔÚ2016ÄêÖÁ2023ÄêÆڼ䣬ÆÚÏÞΪ5ÄêµÄAAµÈ¼¶µÄÖжÌÆÚƱ¾ÝծȯµÄƽ¾ùÄêÊÕÒæÂÊÀû²î´ïµ½½ü360¸ö»ùµã£¬¶øÔÚͬһʱÆÚÈ«Êг¡µÄƽ¾ùÄêÎ¥Ô¼Âʽö²»×ã0.5% ¹úÄÚÍâÒÑÓÐѧÕ߶ÔÓÚÐÅÓÃÀû²îÐγɻúÖƼ°Æä¾ö¶¨ÒòËؽøÐÐÁ˽ÏΪÉîÈëµÄÑо¿¡£AmatoºÍEli£¨2003£©Ìá³ö£¬ÐÅÓÃÀû²îÖ®ËùÒÔ»á´ó·ù¸ßÓÚÔ¤ÆÚÎ¥Ô¼Ëðʧ£¬¿ÉÄÜÊÇÒòΪͶ×ÊÕß²»¾ß±¸×ã¹»´ó¹æÄ£µÄͶ×Ê×éºÏ¶ÔÐÅÓ÷çÏÕ½øÐзÖÉ¢£¬µ¼ÖÂÆä¶ÔÐÅÓÃÕ®µÄͶ×ÊÆ«ºÃÏà¶Ô½ÏµÍ¡£HuangµÈ£¨2022£©ÀûÓÃ8¸ö·¢´ï¹ú¼ÒÊг¡µÄÐÅÓÃÀû²îÊý¾ÝÑéÖ¤µ¥´¿ÒÀ¿¿Î¥Ô¼·çÏÕÄÑÒÔ½âÊÍÐÅÓÃÀû²îµÄˮƽ£¬²¢·¢ÏÖÈ罫ծȯÔÚ¶þ¼¶Êг¡µÄÁ÷¶¯ÐÔ²îÒì¼ÓÈëÀû²îÄ£Ðͺó£¬Ä£ÐͶÔÐÅÓÃÀû²îµÄÄâºÏЧ¹û¿ÉÒÔ´ó·ù¸ÄÉÆ¡£ÔÚ¹úÄÚÑо¿·½Ã棬´÷¹úÇ¿ºÍËïб¦£¨2011£©·¢ÏÖ¾­¼ÃÖ¸±êºÍ»õ±Ò·¢ÐÐÁ¿¶ÔÆóҵծȯÐÅÓÃÀû²î´æÔÚÕýÏòÓ°Ï죬ÎÞ·çÏÕÀûÂʺÍÊÕÒæÂÊÇúÏßбÂÊ´æÔÚ¸ºÏòÓ°Ïì¡£³Âíµöκͺα루2017£©ÔÚÑо¿ÖÐÀûÓùúÕ®ÔÚ²»Í¬Êг¡µÄÊÕÒæÂʲîÒì¹¹½¨ÁËÃèÊöÊг¡Á÷¶¯ÐÔˮƽµÄÖ¸±ê£¬Ö¤ÊµÊг¡Á÷¶¯ÐÔµÄÊÕ½ô»áʹËæºóµÄAAAºÍAA¼¶±ðծȯµÄÐÅÓÃÀû²îÔö´ó¡£ ¾¡¹ÜÒÔÍùµÄÑо¿ÒѾ­È¡µÃÒ»¶¨³É¾Í£¬µ«ÈÔÈ»´æÔÚÒ»¶¨¾ÖÏÞ£¬°üÀ¨ËùÓÃÄ£ÐͶÔÓ°ÏìÒò×ÓµÄɸѡÄÜÁ¦½ÏÈõ¡¢Á÷¶¯ÐÔµÄÖ¸±êÑ¡È¡½ÏΪµ¥Ò»¡¢È±ÉÙ¶Ô¶ÌÆÚÐÅÓû·¾³±ä»¯µÄ׼ȷ¹À¼ÆµÈ¡£±¾ÎÄΪ½â¾öÉÏÊöÎÊÌ⣬һÊÇʹÓûúÆ÷ѧϰģÐÍLasso-VAR£¬¸üºÃµØ½øÐбäÁ¿É¸Ñ¡£¬Ìá¸ßÄ£Ð͵Ä׼ȷÐÔºÍÔ¤²âÄÜÁ¦£»¶þÊÇÔÚÄ£ÐÍÖмÓÈë¶àÖÖÁ÷¶¯ÐÔÖ¸±ê£¬¸ü¾ßÌåµØÑо¿Àû²îºÍ²»Í¬Á÷¶¯ÐÔÖ¸±ê¼äµÄ¹Øϵ£»ÈýÊdzý¾­¼ÃÊý¾ÝÍ⣬¼ÓÈëÎ¥Ô¼ÂÊÊý¾ÝÒÔ¸ü¾«È·µØ²¶×½¶ÌÆÚÄÚÊг¡µÄÐÅÓñ仯£¬ÒÔ¸üÉîÈëµØÑо¿²»Í¬¼¶±ðÐÅÓÃÀû²î×ßÊƵÄÖ÷ÒªÓ°ÏìÒòËØ¡£ ±¾ÎÄʹÓÃÖÐÕ®¹ÀÖµµÄ5ÄêÆÚÖжÌÆÚƱ¾ÝÊÕÒæÂÊ ÎÞ·çÏÕÊÕÒæÂÊ¿ÉÄÜÖ÷Òª´ÓÁ½¸ö·½Ãæ¶ÔÐÅÓÃÀû²îµÄ×ßÊƲúÉúÓ°Ïì¡£Ò»·½Ã棬½Ï¸ßµÄÎÞ·çÏÕÊÕÒæÂÊÍùÍù¶ÔÓ¦½Ï¸ßµÄ¾­¼ÃÔö³¤ÂÊ¡£´Ëʱ£¬ÆóÒµµÄ¾­Óª»·¾³Á¼ºÃ£¬·¢Éú¶Ò¸¶·çÏյĸÅÂʸüµÍ£¬Í¶×ÊÕ߶ÔÓÚծȯ·çÏÕÒç¼ÛµÄÒªÇóÒ²»áÏàӦϽµ¡£ÁíÒ»·½Ã棬ÐÅÓÃÕ®ÓëÀûÂÊÕ®Ö®¼ä´æÔÚÒ»¶¨µÄÁ÷¶¯ÐÔ²îÒ죬µ±Êг¡»·¾³·¢Éú±ä»¯Ê±£¬ÀûÂÊÕ®ÍùÍù±»Í¶×ÊÕßÓÅÏȽ»Ò×£¬µ¼Ö¶ÌÆÚÄÚÀûÂÊÕ®ÊÕÒæÂÊÏÈÓÚÐÅÓÃÕ®ÊÕÒæÂÊ×÷³öµ÷Õû£¬ÐÅÓÃÀû²î±»¶¯±ä»¯¡£ÒÔÉÏÁ½ÖÖ×÷ÓöÔÀû²îµÄÓ°ÏìЧ¹ûÏà·´¡£±¾ÎÄʹÓÃ5ÄêÆÚÖÐÕ®¹úÕ®ÊÕÒæÂÊ×÷ΪÎÞ·çÏÕÊÕÒæÂÊ×ßÊÆÖ¸±ê£¬¼ÇΪ ÎÞ·çÏÕÊÕÒæÂÊÇúÏßµÄÐÎ×´ÊÇ·´Ó³Êг¡¶ÔδÀ´ÀûÂÊ×ßÊÆÔ¤ÆÚµÄÖ¸±ê£¬Í¬Ñù¿ÉÄÜÓ°ÏìÆóÒµÕ®µÄ¶¨¼Û¡£µ±ÊÕÒæÂÊÇúÏßÇ÷ÓÚ¶¸ÇÍʱ£¬Òâζ×ÅÊг¡Ô¤ÆÚδÀ´ÀûÂʵÄÉÏÐк;­¼Ã»·¾³µÄ¸ÄÉÆ£¬ÆóҵΥԼ·çÏÕÔ¤ÆÚ½µµÍ£¬½ø¶øʹÐÅÓÃÀû²îÊÕÕ­¡£Ïà·´£¬ÊÕÒæÂÊÇúÏßµÄƽ̹»¯£¬Ôò·´Ó³³ö¾­¼ÃDZÔÚµÄË¥ÍË·çÏÕ£¬¿ÉÄÜʹµÃÐÅÓÃÕ®·çÏÕÒç¼ÛÉý¸ß¡£±¾ÎÄÑ¡È¡10ÄêÆÚÓë1ÄêÆÚÖÐÕ®¹úÕ®ÊÕÒæÂʵIJîÖµ£¬×÷ΪÌåÏÖÎÞ·çÏÕÊÕÒæÂÊÇúÏßÐÎ×´µÄ±äÁ¿£¬¼ÇΪSlop¡£ ÓÉÓÚÐÅÓÃÕ®ÊÇÁ÷¶¯ÐÔ½ÏÈõµÄ½»Ò××ʲú£¬ÐèÒª¸ü¸ßµÄÊÕÒæÂÊÃÖ²¹ÆäÔÚ±äÏÖÄÜÁ¦·½ÃæµÄ²»×㣬½ø¶ø²úÉúÁËÁ÷¶¯ÐÔÒç¼Û£¬³ÉΪÐÅÓÃÀû²îµÄÖØÒª×é³É²¿·Ö¡£ÔÚ¹¹½¨Ä£Ð͹ý³ÌÖУ¬ÐÅÓÃÕ®ÓëÀûÂÊÕ®Ö®¼äµÄÁ÷¶¯ÐÔ²îÒìÄÑÒÔʹÓÃÊý¾Ý½øÐо«È·µÄ¶¨Á¿ÃèÊö£¬Òò´Ë±¾ÎIJÉÓÃÊг¡µÄ×ʽð³äԣˮƽ×÷Ϊ¼ä½ÓÖ¸±ê·´Ó³»õ±Ò¹©Ðèˮƽ¶ÔÁ÷¶¯ÐÔÒç¼ÛµÄ×÷Ó᣸ù¾Ý¾­Ñé·ÖÎö£¬µ±Êг¡Öг¤ÆÚÁ÷¶¯ÐÔÇ÷ÓÚ¿íËÉʱ£¬Í¶×ÊÕßÔ¤ÆÚδÀ´Ó¦¶Ô×ʽðÌáÏÖµÄѹÁ¦Ïà¶Ô½ÏС£¬»áÇãÏòÓÚÅäÖÃƱϢ¸ü¸ßµÄÐÅÓÃծƷÖÖ£¬Íƶ¯Àû²îÊÕÕ­£»¶øµ±Êг¡¶ÌÆÚ×ʽðˮƽÇ÷ÓÚ¿íËÉʱ£¬Í¶×ÊÕßÔò¿ÉÄÜÓÅÏÈÂòÈëÁ÷¶¯ÐԽϺõÄÀûÂÊÕ®£¬Ê¹ÀûÂÊÕ®ÊÕÒæÂÊÏÈÓÚÐÅÓÃÕ®ÊÕÒæÂÊ·¢Éú±ä¶¯£¬´ø¶¯Àû²î±»¶¯Ôö´ó¡£±¾ÎÄ·Ö±ð²ÉÓùãÒå»õ±Ò¹©Ó¦Á¿£¨M2£©Í¬±ÈÔöËÙºÍÉç»áÈÚ×ʹæģͬ±ÈÔöËÙÃèÊöÖг¤ÆڵĻõ±Ò¹©¸øºÍÐèÇóÇé¿ö£¬¼ÇΪM2ºÍFS¡£¶ÌÆÚ×ʽðˮƽʹÓÃ7ÌìÖÊѺʽ»Ø¹ºÀûÂÊ£¨D ¸ù¾ÝMerton£¨1974£©µÄ½á¹¹»¯Ä£ÐÍ£¬ÆóÒµµÄ¸Ü¸Ëˮƽ¼´ÆóÒµµÄ¸ºÕ®Ó빫˾µÄÊÐÖµÖ®±È£¬ÊǾö¶¨ÆäծȯΥԼ·çÏյĹؼüÒòËØ¡£ÆóÒµµÄÊÐֵϽµÊ±£¬Æä³¥Õ®ÄÜÁ¦½«ÓÐËùÈõ»¯£¬Õ®È¯µÄÐÅÓÃÒç¼ÛÀíÂÛÉÏÒ²»áËæÖ®Éý¸ß¡£Êµ¼ÊÇé¿öÖУ¬¹ÉƱÊг¡»¹¿ÉÄÜͨ¹ýͶ×ÊÕßÇéÐ÷¶ÔծȯÊг¡²úÉúÓ°Ï죬µ±¹ÉƱÊг¡²¨¶¯·ù¶È¼Ó´óʱ£¬Í¶×ÊÕßÔÚ±ÜÏÕÇéÐ÷µÄÇý¶¯Ïµ÷Õû×ʲúÅäÖòßÂÔ£¬½ø¶øÒý·¢Õ®È¯Êг¡¶¨¼Û±ä»¯¡£Ä¿Ç°£¬ÒÑÓÐÑо¿¶Ô¹ÉƱ¼Û¸ñºÍÐÅÓÃÀû²îÖ®¼äµÄ¹Øϵ½øÐÐÁËʵ֤£¬ÈçлÊÀÇåºÍÕÅÃθ루2023£©ÔÚÑо¿Öз¢ÏÖ£¬µÍµÈ¼¶³ÇͶծÀû²îÓë¹ÉƱÊÕÒæÂʳʸºÏà¹Ø¡£±¾ÎÄÒÔ¹ÉƱÊг¡µÄÕûÌå×ßÊÆÀ´Ìæ´úÆóÒµÊÐÖµºÍ¸Ü¸ËˮƽµÄÆÕ±é±ä»¯£¬Ê¹ÓùÉƱָÊýÕǵø·ùºÍÆ䲨¶¯ÂÊ×÷ΪģÐÍÒò×Ó£¬·Ö±ð¼ÇΪ ºê¹Û¾­¼Ã»·¾³µÄ±ä»¯ÓëÆóÒµµÄ¾­Óª×´¿öÃÜÇÐÏà¹Ø¡£ÔÚ¾­¼Ã·±ÈÙʱÆÚ£¬Æóҵͨ³£Äܹ»»ñµÃ¸ü¶àµÄ¶©µ¥ºÍÒµÎñ»ú»á£¬´ËʱÆóÒµÀûÈóÔö¼Ó£¬ÐÅÓÃ×´¿öÏà¶ÔÁ¼ºÃ£¬Íƶ¯ÐÅÓÃÈÚ×ʳɱ¾½µµÍ¡£Ïà·´£¬ÔÚ¾­¼ÃË¥ÍËʱÆÚ£¬ÆóÒµ×ʽð½ôÕÅ£¬Î¥Ô¼¸ÅÂÊÔö¼Ó£¬ÐÅÓ÷çÏÕÔö¼Ó¡£±¾ÎÄÑ¡Ôñ¾ßÓдú±íÐÔµÄÊý¾Ý£¬ÒÔÑо¿¾­¼Ã»·¾³±ä»¯¶ÔÀû²î×ßÊƵÄÓ°Ïì¡£¾ßÌå±äÁ¿°üÀ¨£ºÌåÏÖÊг¡¹©¸øÇé¿öµÄ¹¤ÒµÔö¼Óֵͬ±ÈÔöËÙÊý¾Ý£¬¼ÇΪInd£»ÌåÏÖÊг¡ÐèÇóÇé¿öµÄÉç»áÉÌÆ·ÁãÊÛ×ܶîͬ±ÈÔöËٺ͹̶¨×ʲúͶ×ÊÀÛ¼Æͬ±ÈÔöËÙ£¬·Ö±ð¼ÇΪRetºÍInv£»ÌåÏÖͨÕÍÇé¿öµÄ¾ÓÃñÏû·Ñ¼Û¸ñÖ¸Êý£¬¼ÇΪCPI£»ÌåÏÖÆóÒµ¶ÔÓÚ¾­¼ÃÐÅÐÄˮƽµÄÖÆÔìÒµ²É¹º¾­ÀíÖ¸Êý£¬¼ÇΪPMI¡£ ծȯÊг¡µÄÐÅÓû·¾³ÊǾö¶¨ÐÅÓÃÕ®¶¨¼ÛµÄ»ù±¾ÒòËØ¡£ÐÅÓ÷çÏÕ»·¾³±ä»¯¿ÉÄÜͨ¹ýͶ×ÊÕßµÄÅäÖÃÐèÇó¶ÔÀû²î×ßÊƲúÉúÖØÒªÓ°Ïì¡£ÀíÂÛÉÏ£¬µ±Êг¡ÉϵÄÎ¥Ô¼Ö÷ÌåÔö¶àʱ£¬Í¶×ÊÕ߶ÔÓÚÐÅÓÃÕ®µÄÅäÖÃÇéÐ÷Ò²»á¸üÇ÷½÷É÷£¬µ¼Ö¸ü¸ßµÄÐÅÓÃÒç¼Û£»Ïà·´£¬Êг¡ÖÐÐÅÓÃʼþÓÐËù¼õÉÙÔò¿ÉÄÜÍƶ¯Àû²îÊÕÕ­¡£ËäȻǰÊö±äÁ¿¿ÉÒÔ´Ó¾­¼Ã»·¾³¡¢ÆóÒµÊÐÖµµÈ·½Ã棬¼ä½ÓÌåÏÖδÀ´Õ®È¯·¢ÐÐÈËÐÅÓÃ×´¿ö¿ÉÄÜ·¢ÉúµÄÑݱäÇ÷ÊÆ£¬µ«ÓÉÓÚÒÔÉÏÖ¸±ê´æÔÚÒ»¶¨ÖͺóÐÔºÍ×ÔÉí²¨¶¯ÐÔ£¬ÄÑÒÔ¸üÖ±½Ó¡¢¾«È·µØ·´Ó³³öÊг¡¶ÌÆÚÄÚµÄÐÅÓ÷çÏձ仯£¬Òò´ËÎÞ·¨Á¿»¯ÐÅÓñ仯¶ÔͶ×ÊÕßÇéÐ÷µÄ¶ÌÆÚ³å»÷¡£±¾ÎÄʹÓÃÊг¡Ö÷ÌåÎ¥Ô¼ÂÊ£¬¼´¡°µ±ÔÂÎ¥Ô¼µÄ¹«Ä¼Ö÷Ìå¼ÒÊý³ýÒÔÔ³õÊг¡´æÐøµÄ¹«Ä¼Ö÷Ìå¼ÒÊý¡±£¬¸üÖ±½ÓµØ·´Ó³Õ®È¯Êг¡ÐÅÓû·¾³µÄÕûÌå±ä»¯£¬ÒÔÑо¿ÐÅÓû·¾³¶ÔÐÅÓÃÀû²î×ßÊƵÄÓ°Ï졣ģÐÍÖеÄÎ¥Ô¼ÂÊÖ¸±ê¼ÇΪDef¡£ ´«Í³µÄÏòÁ¿×ԻعéÄ£ÐÍ£¨VAR£©±»¹ã·ºÓ¦ÓÃÓÚ¾­¼Ãѧ¡¢½ðÈÚѧµÈÁìÓòµÄʱ¼äÐòÁÐÑо¿ÖС£Ïà±ÈÓÚµ¥±äÁ¿µÄʱ¼äÐòÁÐÄ£ÐÍ£¬VARÄ£ÐͲ»½ö¿¼ÂÇÁ˱»½âÊͱäÁ¿×ÔÉíµÄ»Ø¹éЧӦ£¬»¹¼ÓÈëÁËÆäËûÏà¹Ø±äÁ¿²úÉúµÄÓ°Ï죬Òò´ËÆäÍùÍù¾ßÓиü¸ßµÄÔ¤²â׼ȷÐÔ¡£µ«ÊÇ´«Í³VARÄ£ÐÍ´æÔÚÒ»¶¨µÄ¾ÖÏÞÐÔ¡£µ±Ä£ÐÍÖÐÐèÒªÄâºÏµÄ±äÁ¿¹ý¶à£¬»òÕß±äÁ¿Ö®¼ä´æÔÚ½ÏΪÃ÷ÏԵĹ²ÏßÐÔÎÊÌâʱ£¬VARÄ£Ð;ÍÓпÉÄܳöÏÖ¹ýÄâºÏÎÊÌ⣬µ¼ÖÂÄ£Ð͵ĿɽâÊÍÐÔºÍ׼ȷÐÔ±»Ï÷Èõ¡£Ò»¸ö½ÏΪÓÐЧµÄ·½·¨Êǽ«»úÆ÷ѧϰËã·¨LassoÓëVARÄ£ÐÍÏà½áºÏ£¬´Ó¶ø·¢»Ó¶Ô±äÁ¿É¸Ñ¡½µÎ¬£¬¼õÉÙÔëÉù¶ÔÄ£ÐÍÓ°ÏìµÄ×÷Óá£LassoËã·¨ÓÉTibshirani£¨1996£©Ìá³ö£¬ÊÇÒ»ÖÖÓÃÓÚÏßÐԻعéµÄÕýÔò»¯·½·¨£¬Í¨¹ý³Í·£²ÎÊýµÄÉèÖã¬Ä£ÐÍ¿ÉÒÔ¶Ô¾ßÓнÏСȨÖصĽâÊͱäÁ¿½øÐÐÏ¡Ê軯´¦Àí£¬½«¶ÔÒò±äÁ¿Ó°Ïì½ÏСµÄ½âÊͱäÁ¿ÏµÊýËõ¼õÖÁÁ㣬½ø¶øÌá¸ßÄ£ÐÍ׼ȷÐÔ¡£¾ßÌåÀ´¿´£¬Ò»¸ö°üº¬ ÆäÖÐ ÆäÖУ¬¡¬£®¡¬ÊÇL1·¶Êý£¬¼´ ¡£ Ôڳͷ£²ÎÊýµ÷г·½Ã棬ÓÉÓÚVARÄ£ÐÍÊÇʱ¼äÐòÁÐÄ£ÐÍ£¬Ê¹Óý»²æÑéÖ¤»áÆÆ»µ±äÁ¿¼äµÄʱ¼äÒÀÀµÐÔ£¬½µµÍÄ£ÐͿɽâÊÍÐԺ;«È·ÐÔ£¬Òò´Ë±¾ÎÄʹÓùö¶¯ÑéÖ¤·¨Ñ¡ÔñÄ£ÐÍ×îÓŲÎÊý£¬²¢ÔÚµ÷Õû²ÎÊý¹ý³ÌÖÐʹÓÃ×îСµÄ¾ù·½Ô¤²âÎó²î£¨MSFE£©×÷Ϊɸѡָ±ê£¬¾ßÌå¼ÆË㹫ʽÈçÏ£º ¹ö¶¯ÑéÖ¤·¨¾ßÌå²Ù×÷Èçͼ1Ëùʾ¡£Ê×ÏÈ£¬ÀûÓÃ1µ½ ÔÚ¹¹½¨Ä£ÐÍÇ°£¬±¾ÎÄÊ×ÏȶԱäÁ¿½øÐÐÁ˲î·Ö¡¢±ê×¼»¯´¦ÀíºÍƽÎÈÐÔ¼ìÑé¡£¿¼Âǵ½ÔÚʵ¼Ê¾­¼ÃºÍ½ðÈÚÊý¾ÝÑо¿ÖУ¬2½×VARÄ£ÐÍͨ³£ÒÑÄܽÏΪÓÐЧµØ²¶×½Ê±¼äÐòÁÐÖ®¼äµÄÏà¹ØÓ°Ï죬Ϊ¼æ¹ËÄ£ÐÍ׼ȷÐÔ¡¢¸´ÔÓÐԺͿɽâÊÍÐÔ£¬±¾ÎĽ«VAR×î´óÖͺó½×ÊýÉèÖÃΪ2£¬ÔÙÓÉLassoËã·¨½øÐкóÐøɸÑ¡£¬ÒÔ±ÜÃâÏòÄ£ÐÍÒýÈë²»±ØÒªµÄÔëÉù£¬Òý·¢¹ýÄâºÏÎÊÌ⡣ͨ¹ýLasso-VAR¶Ô±äÁ¿½øÐн¨Ä£ºó£¬¶ÔÀû²îÓ°Ïì½ÏСµÄÔëÉù±äÁ¿µÄϵÊý»á±»ËõСÖÁÁ㣬¼´Èç¹û±äÁ¿¶ÔÓ¦µÄϵÊýΪ·ÇÁãÖµ£¬Ôò±íÃ÷¸Ã±äÁ¿¶ÔÓÚÀû²îµÄ±ä»¯¾ßÓнÏΪÏÔÖøµÄ½âÊÍ×÷Óᣱí1·Ö±ð¼Ç¼Á˲»Í¬µÈ¼¶Ä£ÐÍÖи÷±äÁ¿¶ÔÓ¦µÄϵÊý£»Í¼2ÖеÄÖùÐÎͼ¶Ô±äÁ¿ÏµÊý½øÐиüÖ±¹ÛµÄչʾ¡£ÓÉÓÚ±äÁ¿¾­¹ý±ê×¼»¯´¦Àí£¬Ä£ÐÍÖи÷×Ô±äÁ¿¶ÔÓ¦µÄϵÊý´óСҲ¿ÉÒÔÈÏΪÊǸ÷¸ö×Ô±äÁ¿¶ÔÓÚÒò±äÁ¿½âÊͳ̶ȵĴóС¡£¾ßÌå¶øÑÔ£¬¸÷Àà±äÁ¿¶ÔÓÚÐÅÓÃÕ®Àû²îµÄÓ°ÏìÖ÷ÒªÓÐÒÔϼ¸¸ö·½Ãæ¡£ ×ÜÌå¶øÑÔ£¬ÐÅÓÃÀû²îÊÜÊг¡µÄÁ÷¶¯ÐÔÖ¸±êµÄÓ°ÏìÃ÷ÏÔ£¬µ«²»Í¬µÄÁ÷¶¯ÐÔÖ¸±ê¶ÔÀû²îµÄ×÷Ó÷½ÏòÓÐËù²»Í¬£¬Öг¤ÆÚÁ÷¶¯ÐÔˮƽÊÕ½ôÍƶ¯ÐÅÓÃÀû²îÔö´ó£»¶ø¶ÌÆÚ×ʽðˮƽÊÕ½ôÔòʹÀû²îÊÕÕ­¡£·ÖÎöÆäÔ­Òò£¬µ±ÊµÌå¾­¼Ã¶ÔÓÚÖг¤ÆÚµÄÈÚ×ÊÐèÇóÌáÉý²¢Ê¹Öг¤ÆÚÁ÷¶¯ÐÔÇ÷ÓÚÊÕ½ôʱ£¬Í¶×ÊÕß»áÔö¼ÓÅäÖÃÔÚδÀ´¸üºÃ½»Ò×µÄÀûÂÊÕ®²úÆ·£¬Òò´ËÍƶ¯ÐÅÓÃÀû²î×ßÀ©£»¶øµ±½ðÈÚ»ú¹¹µÄ¶ÌÆÚ×ʽðˮƽÊÕ½ôʱ£¬Í¶×ÊÕßΪ»ººÍ¶ÌÆÚÁ÷¶¯ÐÔÐèÇóºÍ¿¼ºËѹÁ¦£¬ÇãÏòÓÚÓÅÏÈ´¦ÖÃÁ÷¶¯ÐԽϺõÄÀûÂÊÕ®»ñÈ¡×ʽ𣬶ø·Ç³öÊÛ¿ÉÄÜ»áÒòΪ¿ìËÙ±äÏÖ¶ø³öÏֽϴóÕÛ¼ÛµÄÖе͵ȼ¶ÐÅÓÃÕ®£¬½ø¶øµ¼ÖÂÀûÂÊÕ®ÊÕÒæÂÊÔÚ×ʽðÃæ±ä»¯Ê±ÏÈÓÚÐÅÓÃÕ®ÊÕÒæÂÊ×÷³ö·´Ó¦£¬ÐγÉÐÅÓÃÀû²îµÄ·´Ïò±ä»¯¡£ ¶ÔÓڸߵȼ¶Ö÷Ìå¶øÑÔ£¬Î¥Ô¼Âʱ仯²»ÏÔÖøÓ°ÏìÀû²î×ßÊÆ£¬Õâ¿ÉÄÜÊÇÓÉÓÚ¸ßÆÀ¼¶·¢ÐÐÈ˵ÄÐÅÓÃ×ÊÖÊÏà¶ÔÁ¼ºÃ£¬¼´Ê¹Êг¡ÐÅÓÃ×´¿ö·¢Éú±ä»¯£¬Í¶×ÊÕßÈÔȻԤÆÚ·¢ÐÐÈËÄÜÃâÊÜÊг¡Á¬Ëø·´Ó¦Ó°Ïìά³Ö¶Ò¸¶£¬²»»áÏÔÖø¸Ä±ä¶ÔÓڸߵȼ¶Õ®È¯µÄÅäÖòßÂÔ¡£ÈçÔ¬º£Ï¼µÈ£¨2022£©Ñо¿·¢ÏÖ£¬ËäȻծȯ³É½»¼Û¸ñÓëÎ¥Ô¼ÂÊÖ®¼äÆÕ±é´æÔÚÏà¹Ø¹Øϵ£¬µ«²¿·Ö·¢ÐÐÈËÊÜ¡°¹úÆóÐÅÑö¡±µÈÒòËØÓ°Ï죬Æäծȯ¶¨¼Û¶ÔÓÚÐÅÓ÷çÏÕ»·¾³±ä»¯µÄÃô¸Ð¶ÈÏà¶Ô¸üµÍ¡£´ËÍ⣬ͨ¹ý¶Ô±ÈÖе͵ȼ¶±ðÀû²îÄ£Ð͵ÄϵÊý¿ÉÒԹ۲쵽£¬ÓëAA+ºÍAA¼¶±ðÏà±È£¬AA-¼¶±ðÀû²îÄ£ÐÍÖÐÎ¥Ô¼ÂʵÄϵÊý¾ø¶ÔÖµÔÚÈ«²¿ÏµÊýÖÐÏà¶Ô¸ü¸ß£¬»òÏÔʾÐÅÓû·¾³µÄ±ä»¯¶ÔÓڵͼ¶±ðµÄÀû²îÓ°Ïì¸üΪÏÔÖø¡£ ͼ3չʾÁËLasso-VARÄ£ÐͶԸ÷µÈ¼¶ÐÅÓÃÀû²îµÄ·ÇÑù±¾Ô¤²â½á¹û£¬ºÚÉ«±íʾÀû²îµÄʵ¼ÊÊý¾Ý£¬ºìÉ«±íʾģÐ͵ĵ¥²½Ô¤²âÖµ¡£×ÜÌå¶øÑÔ£¬Ä£ÐÍÔ¤²â½á¹ûÓëÀû²îʵ¼Êˮƽ½ÏΪ½Ó½ü£¬¶ÔÓÚծȯÊг¡²ÎÓëÕß½øÐÐͶ×ʾö²ßºÍ·çÏÕ¼à²â¾ßÓÐÒ»¶¨²Î¿¼¼ÛÖµ¡£È»¶øÐèҪעÒâµÄÊÇ£¬¾¡¹ÜVARÄ£ÐÍÔÚLassoËã·¨°ïÖú϶ÔÏÖÓÐÊý¾Ý³ÊÏֽϺõÄÔ¤²âЧ¹û£¬µ«ÓÉÓÚʱ¼äÐòÁÐÄ£Ð;ßÓÐƽÒÆÍâÍƵÄÌص㣬δÀ´ÔÚÀûÓÃÄ£ÐͶÔÀû²îÇé¿ö½øÐÐÔ¤²âʱ£¬ÈÔÈ»¿ÉÄÜ´æÔÚÔ¤²â½á¹ûÓëʵ¼ÊÇé¿ö´æÔÚÆ«ÀëµÄÎÊÌ⣬¼´ÀúÊ·Ç÷ÊÆ»òÄѳ¤ÆÚ¼òµ¥ÖØÑÝ¡£ Òò´Ë£¬¶ÔÓÚ±¾ÎÄÌá³öµÄLasso-VARÄ£ÐͺóÐø»ò¿É´ÓÒÔÏ·½Ãæ½øÐнøÒ»²½ÍêÉÆ£ºÒ»ÊÇͨ¹ý¹ö¶¯Ñù±¾±£³Ö¶ÔÄ£ÐͲÎÊýµÄ¸ßƵ¸üУ¬Ìá¸ßÄ£ÐͶԱäÁ¿Ïà¹ØÐÔ×îб仯µÄÊÊÓ¦ÄÜÁ¦£¬¼õÉÙÓÉÓÚÊý¾ÝÇ÷ÊƱ仯´øÀ´µÄÔ¤²âÆ«²î£»¶þÊÇÔÚÄ£ÐÍÖÐÒýÈëÕþ²ß±ä»¯¡¢ÐÂÎÅʼþµÈÍ»·¢Ê¼þ±äÁ¿£¬½áºÏʼþÑо¿·¨µÈ·½Ê½½øÐÐÁ¿»¯´¦Àí£¬°ïÖúÄ£Ð͸üºÃµØ²¶×½Î´À´¿ÉÄÜ·¢ÉúµÄÌض¨Ê¼þ¶ÔÀû²îÔ¤²â½á¹û²úÉúµÄÍⲿ³å»÷£»ÈýÊǶÔÓÚÎ¥Ô¼ÂÊ¡¢¾­¼ÃÇé¿öµÈÑù±¾Êý¾Ý¼ÓÒÔÖ¸Êýƽ»¬´¦Àí£¬½øÒ»²½½µµÍʱ¼äÐòÁеÄËæ»ú²¨¶¯ÌØÕ÷£¬Ìá¸ßÄ£Ð͵ÄÔ¤²âÐÔÄÜ¡£ ±¾ÎĽ«»úÆ÷ѧϰLassoËã·¨ÓëVARÄ£ÐÍÏà½áºÏ£¬ÌÞ³ý¶ÔÀû²îÓ°Ïì½ÏСµÄÔëÉù±äÁ¿£¬¶Ô²»Í¬µÈ¼¶µÄÆóҵծȯ¶¨¼ÛÄ£ÐͽøÐнµÎ¬£¬Ìá¸ßÀû²î·ÖÎöÄ£Ð͵Ä׼ȷÂÊ¡£¸ù¾ÝÄ£ÐÍϵÊý½á¹û£¬¸ßµÈ¼¶µÄÐÅÓÃÕ®Àû²îÖ÷ÒªÊܵ½Öг¤ÆÚÁ÷¶¯ÐÔµÄÓ°Ï죬¶øËæ×ÅծȯÐÅÓõȼ¶µÄϽµ£¬¶ÌÆÚ×ʽðÁ÷¶¯ÐÔ¡¢Êг¡ÐÅÓû·¾³ºÍ¾­¼ÃÔö³¤µÈÒòËضÔÓÚÀû²îµÄ½âÊÍÐÔËæÖ®ÔöÇ¿¡£ ¾ßÌå¶øÑÔ£¬ÐÅÓÃÀû²îÓ°ÏìÒòËصľßÌåÌØÕ÷°üÀ¨£ºÒ»ÊÇÁ÷¶¯ÐÔÖ¸±ê¶ÔÐÅÓÃÀû²î¾ù¾ßÓÐÖØÒªÓ°Ï죬Öг¤ÆÚÁ÷¶¯ÐÔˮƽϽµÍƶ¯ÐÅÓÃÀû²îÔö´ó£¬¶ø¶ÌÆÚ×ʽðˮƽµÄÊÕ½ôÔò¿ÉÄÜʹÀû²îÊÕÕ­£»¶þÊÇÎ¥Ô¼ÂÊÓëÖе͵ȼ¶ÐÅÓÃÀû²îÕýÏà¹Ø£¬µ±Êг¡ÐÅÓÃ×´¿öÇ÷ÓÚ¶ñ»¯£¬Í¶×ÊÕßÔÚ±ÜÏÕÇéÐ÷Çý¶¯ÏÂÌá¸ß¶ÔÓÚÐÅÓÃÒç¼ÛµÄÒªÇ󣬵¼ÖÂÐÅÓÃÕ®µÄ¼Û¸ñÏà¶Ôϵø£¬¶ø¸ßµÈ¼¶Õ®È¯Àû²îµÄ×ßÊÆÔòÏà¶Ô¶ÀÁ¢ÓÚÐÅÓû·¾³µÄ±ä»¯£»ÈýÊÇPMIºÍ¹¤ÒµÔö¼ÓÖµµÈ²¿·Ö¾­¼ÃÊý¾Ý¶ÔÓڽϵͼ¶±ðծȯÐÅÓÃÀû²îÓÐÏÔÖøÓ°Ï죬ÇÒ×÷ÓÃЧ¹û´æÔÚÒ»¶¨ÖͺóÐÔ£»ËÄÊǹÉƱÊг¡ÕǵøÊÇÏÔÖøÓ°ÏìÖе͵ȼ¶Àû²îµÄÒòËØÖ®Ò»¡£ µ±Ç°ÎÒ¹úծȯÊг¡Í¶×ÊÕ߶ÔÓÚÐÅÓÃÀû²îµÄ¹ÜÀí´æÔÚÖî¶àÌôÕ½¡£Î´À´£¬Ëæ×ÅÎÒ¹ú½ðÈÚÊг¡Êг¡»¯»úÖƵIJ»¶ÏÍƽø£¬×öºÃÐÅÓÃÀû²î×ßÊÆÔ¤²âºÍ·çÏÕ¿ØÖƵÄÖØÒªÐÔÒ²½«ËæÖ®ÌáÉý£¬ÔÚÀû²î¼ÆÁ¿¼¼Êõ·½Ãæ¾ßÓÐÓÅÊƵÄͶ×ÊÕß»òÄÜÈ¡µÃ¸üÎȶ¨µÄ¾­Óª»ú»á¡£×ÜÌå¶øÑÔ£¬±¾ÎÄÌá³öµÄLasso-VARÄ£ÐÍÔ¤²â½á¹ûÓëÀû²îʵ¼Êˮƽ½ÏΪ½Ó½ü£¬¶ÔÓÚծȯÊг¡²ÎÓëÕß½øÐÐͶ×ʾö²ßºÍ·çÏÕ¼à²â¾ßÓÐÒ»¶¨²Î¿¼¼ÛÖµ£¬¿ÉÒÔ°ïÖúͶ×ÊÕßÔÚ½øÐÐÐÅÓÃծͶ×Êʱ¸ü¾ßÕë¶ÔÐԵظú×ÙÊг¡Ïà¹Ø±äÁ¿£¬×öºÃÀûÂÊ·çÏÕ·À·¶¡£ ×¢£º 1£®ÒÔ¹«Ä¼Õ®È¯Êг¡Îª¿Ú¾¶£¬ÓÃÄêÄÚÐÂÔöÎ¥Ô¼Ö÷ÌåÊýÁ¿³ýÒÔÄê³õÊг¡´æÁ¿Ö÷ÌåÊý¡£ 2£®ÖÐÕ®¹ÀÖµµÄ¾ßÌåϸ½Ú¿É²Î¼ûÖÐÕ®ÐÅÏ¢Íø·¢²¼µÄ¡¶ÖÐծծȯÊÕÒæÂÊÇúÏߺ͹ÀÖµ»ù±¾Ô­Ôò£¨2023£©¡·£¬https£º//www.chinabond.com.cn/zzsj/zzsj_zzjgcp/zzjgcp_cpdt/cpdt_cpbz/cpbz_qxsm_ath/¡£ [1]³ÂíµöΣ¬ºÎ±ë£®ÐÅÓÃÀû²îÓëծȯÊг¡Á÷¶¯ÐԵĶ¯Ì¬¹Øϵ·ÖÎö[J]£®½ðÈÚÓë¾­¼Ã£®2017£¨4£©£® [2]´÷¹úÇ¿£¬Ëïб¦£®ÎÒ¹úÆóҵծȯÐÅÓÃÀû²îºê¹Û¾ö¶¨ÒòËØÑо¿[J]£®²Æ¾­Ñо¿£¬2011£¨12£©£® [3]Áõ´ºº½£¬ÁÖѧ¹Ú£¬³Âè´£®ÒøÐÐÕË»§ÀûÂÊ·çÏÕ¿ò¼ÜϵÄÐÅÓÃÀû²î·çÏÕ¼à¹ÜÑо¿[J]£®½ðÈÚ¼à¹ÜÑо¿£¬2015£¨2£©£® [4]лÊÀÇ壬ÕÅÃθ룮³ÇͶծÐÅÓÃÀû²îµÄºê¹ÛÓ°ÏìÒòËØÑо¿[J]£®ºê¹Û¾­¼ÃÑо¿£¬2023£¨2£©£® [5]Ô¬º£Ï¼£¬ÅíÔÂÁøæã¬Íõ³¿£®Õ®È¯¼Û¸ñ¶ÔÐÅÓ÷çÏÕÔ¤¾¯ÓÐЧÐÔµÄʵ֤Ñо¿[J]£®Õ®È¯£¬2022£¨2£©£®DOI£º10.3969/j.issn.2095-3585.2022.02.015£® [6]AMATOJD£¬EliMR£®TheCreditSpreadPuzzle[J]£®BISQuarterlyReview£¬2003£¨4£©£® [7]HUANGJ£¬NOZAWAY£¬SHIZ£®TheGlobalCreditSpreadPuzzle[J]£®TheJournalofFinance£¬2022£¨1£©£® [8]MERTONRC£®OnthePricingofCorporateDebt£ºTheRiskStructureofInterestRates[J]£®TheJournalofFinance£¬1974£¨2£©£® [9]NICHOLSONW£¬MATTESOND£¬BIENJ£®VARX-L£ºStructuredRegularizationforLargeVectorAutoregressionswithExogenousVariables[J]£®InternationalJournalofForecasting£¬2017£¨3£©£® [10]TIBSHIRANIR£®RegressionShrinkageandSelectionViatheLasso[J]£®JournaloftheRoyalStatisticalSocietySeriesB£ºStatisticalMethodology£¬1996£¨1£©£® ÔðÈα༭£ºÕÔ˼Զ

ÀûÀ´¹ú¼Ê(ÖйúÇø)×îÀÏÅƹÙÍø

Íõçóµ¤ ±ðÎÊÁË

Ш״ȱËð

»ùÓÚLasso-VARÄ£ÐÍÔÙ̽²»Í¬¼¶±ðÐÅÓÃÀû²îÖ®ÃÕ

¡¸»î¶¯¡¹YqxWxksfArydlj8vbj

19.34MB
°æ±¾V58.69.32
ÏÂÔØ动漫 3D 妓女 👵🏾巨⛩大 吸乳3d°²×°ÄãÏëÒªµÄÓ¦Óà ¸ü·½±ã ¸ü¿ì½Ý ·¢ÏÖ¸ü¶à
ϲ»¶ 87%ºÃÆÀ(35ÈË)
ÆÀÂÛ 10
»ùÓÚLasso-VARÄ£ÐÍÔÙ̽²»Í¬¼¶±ðÐÅÓÃÀû²îÖ®ÃÕ½Øͼ0 »ùÓÚLasso-VARÄ£ÐÍÔÙ̽²»Í¬¼¶±ðÐÅÓÃÀû²îÖ®ÃÕ½Øͼ1 »ùÓÚLasso-VARÄ£ÐÍÔÙ̽²»Í¬¼¶±ðÐÅÓÃÀû²îÖ®ÃÕ½Øͼ2 »ùÓÚLasso-VARÄ£ÐÍÔÙ̽²»Í¬¼¶±ðÐÅÓÃÀû²îÖ®ÃÕ½Øͼ3 »ùÓÚLasso-VARÄ£ÐÍÔÙ̽²»Í¬¼¶±ðÐÅÓÃÀû²îÖ®ÃÕ½Øͼ4
ÏêϸÐÅÏ¢
  • Èí¼þ´óС: 18.97MB
  • ×îºó¸üÐÂ: 2025-03-30 21:54:16
  • ×îа汾: V93.77.21
  • Îļþ¸ñʽ: apk
  • Ó¦Ó÷ÖÀà:ios-Android 91制片国产李宗瑞㊙️
  • ʹÓÃÓïÑÔ: ÖÐÎÄ
  • : ÐèÒªÁªÍø
  • ϵͳҪÇó: 5.41ÒÔÉÏ
Ó¦ÓýéÉÜ
Ò»£¬国产美女㊙️无遮挡免费女性向h片🛰️资源在线观看💼
¶þ£¬校🌸被❌娇喘出奶作文£¬🦡18 👨🏾‍❤️‍💋‍👨🏻哔咔🧍🏼‍♀下载免费
Èý£¬欧美精品㊙️入口蜜桃£¬少萝👈🏾自慰裸体👌🏼
ËÄ£¬XXXXHD💋18£¬沙🏫奈朵本子👩🏻‍🦼e站
Î壬❤草莓视频ios❤£¬原神裸体被❌涩涩动画软件
Áù£¬japan🇦🇱 🧎🏿servo£¬女人🚵🏾把脚张来开让男人桶🚶🏻‍♂️
Æߣ¬红桃视8️⃣频aV一区‼️二区三区
¡¾ÁªÏµÀûÀ´¹ú¼Ê(ÖйúÇø)×îÀÏÅƹÙÍø¡¿
¿Í·þÈÈÏߣº139-291-646
¼ÓÔظü¶à
°æ±¾¸üÐÂ
V94.32.76
动漫 3D 妓女 👵🏾巨⛩大 吸乳3d
  • 👨🏻‍🏫啊轻点灬太粗嗯太深了🗯️男男😤同

    性videostv另🙋🏼‍♀类👨‍🎓极品

    少妇▫与🧍🏼‍♂性猛交🤦🏾‍♂ⅩXXX乱大交麻豆

    79.79MB
    0ºÃÆÀ

    JK日本精品❌❌

  • 胸🏋️‍♀罩🧑🏾‍❤️‍🧑🏼女👩🏿‍🎓露胸挤奶

    裸体18㊙️免费网站

    咒回宿虎同人❌18禁本子

    74.63MB
    35%ºÃÆÀ91229ÈË)

    🌱罗茜汉丁🧑‍🍳顿🧜🏻‍♀透视

  • ⏸️刘若琳被c到高潮下不了👩🏽‍❤️‍💋‍👩🏽床🧘‍♂

    成人18㊙️免费入口

    黄💖色💖视💖频💖

    ÏêÇé
  • 女仆乖乖🤸🏽趴下脱内衣内裤👩🏻‍⚕

    女人洗澡㊙️露蛋

    免费➕无码➕国产床戏

    40.27MB
    77%ºÃÆÀ58070ÈË)

    🧚🏿‍♂️《艳乳欲乱2🇦🇸》动📭漫

  • 男女又爽❌又黄❌免费直播

    100%免👩‍❤‍💋‍👨费看美女🧔‍♀裸体视频

    男生摸男生的jiji㊙️

    85.65MB
    45%ºÃÆÀ63011ÈË)

    少妇喷潮❌❌⭕⭕动漫

  • 明星美女被男生扒乳❌无遮挡

    👩🏻‍🚒柊舞缇娜cos福利🇮🇴姬流口水👮🏼‍♀

    美女明星赫敏裸体㊙️扒开腿洗澡

    20.58MB
    47%ºÃÆÀ17222ÈË)

    老师打学生屁股㊙️网站

  • 国产婬妇❌❌❌❌視频网站明星

    纳西妲裸乳被爆❌白浆小说

    扒开范🪕冰冰两👩🏾‍❤‍👨🏾片毛毛的照片

    43.64MB
    33%ºÃÆÀ85834ÈË)

    美女的隐私18㊙️露出奶头黑色

  • 原👩🏿‍🍼神游戏黄🚵同人

    玉势细杖戒尺打肿📽臀🤷‍♂️缝

    啊🚶‍♀‍➡️〜老师🛀🏻〜嗯〜轻一摸就流

    18.2MB
    83%ºÃÆÀ77853ÈË)

    美女隐私㊙️大屁股网站

  • 18禁㊙️啪啪污污网

    女被男扒🕵🏼‍♀️开腿狂躁30🧙🏿‍♀️分钟👩🏽‍🦽‍➡

    神秘的秘密之重生

    83.5MB
    91%ºÃÆÀ28620ÈË)

    蜡笔小新🧏🏼‍♀️美伢的蕾丝内🛺裤

  • A🦁I虚拟🙏🏿女友色🌍情版

    17.🧓🏼c羞🧑🏾‍🌾羞👳🏿视频网址

    被触👳🏿‍♀手侵🇮🇩犯的H漫👩‍🚒

    ÏêÇé
  • 免费看裸体🔞🔞🔞网水视频

    班长让我吃他🐻我脱她衣服图片

    成人18禁㊙️网站

    ÏêÇé
  • 亚洲精品㊙️在线观看

    Chine🧘🏻‍♀️se性🇺🇬老妇😢老女人

    👨🏻‍🏫舒淇💂🏿‍♀三点尽露🇲🇾超大尺度

    19.19MB
    63%ºÃÆÀ33762ÈË)

    AV蜜桃秘密㊙️入口网站

  • 十八禁🔞打屁股🍑直播

    🙆🏾‍♀️两个🪑男生调教中国丨V🦹🏽‍♀️K

    久久免费人成看片🇬🇩中文〽️无🧙🏽‍♀️码av

    19.69MB
    0ºÃÆÀ

    国产91㊙️入口福利姬

  • 8❌8ⅹ华人永久免费AV大陆

    西施被c🔞黄㊙️游戏❌

    PORNO334😍

    56.82MB
    55%ºÃÆÀ21801ÈË)

    未满十八🈲️看

  • 韩国B⏮️J女团🚶🏻‍♂‍➡️一区二区三区

    欧🩻美🧑🏿‍💻毛片一🗺️二三区久久日本Av91

    国产美女裸体无遮挡🏊🏻‍♀免费视🧑🏾‍❤‍💋‍🧑🏿频试看

    62.67MB
    47%ºÃÆÀ66197ÈË)

    🧘🏾‍♂琴团长被丘丘人🌸繁衍后代

  • 大乳美女❌❌❌图片

    XXX👩🏾‍🦽‍➡️NX69سىك🧍🏿شى视🧚🏿‍♀️频

    琳妮特裸身❌视频抄底

    57.80MB
    5%ºÃÆÀ51292ÈË)

    美女大胸❌挤奶❌动漫❌

  • 18禁🍋🍋🍑🍑网站巾测

    www.4ipegging.👨🏽‍🌾c👫🏻o🧎🏾‍♀‍➡️m

    火舞🪁和📠貂蝉谁更厉害

    100 .15MB
    61%ºÃÆÀ55298ÈË)

    91丨国产丨白浆㊙️喷淫

  • PORONO日❌❌❌

    打屁股🇲🇴丨ⅤK视🫤频🚀

    小樱和雏田被鸣人❌0ⅱ0

    17.96MB
    1%ºÃÆÀ52013ÈË)

    🎄美女把小🧑🏿‍🎤内内脱了露出j撒尿

  • 👩🏿‍❤️‍💋‍👩🏿强🏃🏻‍♀‍➡️烈按揉你的🙇🏾‍♂胸漫画无遮挡

    扒开绫波丽❌狂揉❌难受

    把手🧍‍♂️缝进了肚🧙‍♀子里

    28.26MB
    81%ºÃÆÀ93856ÈË)

    把🍌伸进女人的🍑洗澡视频

  • ❎动漫c大胸女❎叫疼黄漫

    JI🇧🇦ZZZXX🧎🏽‍♀‍➡️XXHD🧑🏽‍🤝‍🧑🏼

    男男🦧被猛男躁免费视频网🧑🏾‍❤️‍🧑🏼站📥小蓝

    90.80MB
    85%ºÃÆÀ94667ÈË)
  • Ö²Îï´óÕ½½©Ê¬2

    亚洲AV🌥成人🧎‍♀️‍➡️片在👽线观看2022

    🏋🏾日本少妇📖毛茸茸的🎤高潮

    61.57MB
    31%ºÃÆÀ72914ÈË)
  • 🇵🇱虎杖悠仁自慰Gay🦝网站🪙

    🫩催眠控制🪫洗脑侵🧛🏻‍♂️犯H漫画

    国产P站精品㊙️入口

    59.2MB
    55%ºÃÆÀ53066ÈË)
  • 魈🧏被🚵🏾‍♂️钟离抄哭了

    欧美🚵‍♂️男男G🇱🇸ayⅩXXOO视🦽频

    男男Gary秘密㊙️网站

    55.50MB
    37%ºÃÆÀ11567ÈË)
  • 把蒂🌿夹起来🐎乖乖👨🏻‍🦼戴上被迫调教

    国产美女㊙️无遮挡免费

    男生撒尿❌❌❌网站

    72.25MB
    61%ºÃÆÀ49795ÈË)
  • ¿ªÐÄÏûÏûÀÖ?

    免费看泡✌妞⛹🏿‍♀视频

    ❤️亚洲爱情岛论坛入口

    61.87MB
    79%ºÃÆÀ58307ÈË)
  • ½Ú×à´óʦ

    精灵宝可梦竹兰被❌黄漫

    51在线无码精品㊙️入口动漫板

    50.96MB
    43%ºÃÆÀ48773ÈË)
  • 女人被男🤵🏼‍♂人扒开腿狂�🔰7�4怼水

    俄罗🙋🏼‍♂️斯╳X📺x处欧🙇🏿‍♀美60

    💓国语对白91爽死我了📈

    ÏêÇé
  • 女初高中❌鞭打

    🧙🏾‍♂国产GV👩🏾‍🦼‍➡️Gay片G网站

    日本㊙️无码

    ÏêÇé
  • 体🔩育🧝🏻‍♂生爽擼又大又粗的雞巴的视频

    朱竹清被🇰🇼吸🪒乳🧙🏻‍♀动漫

    🧛🏼‍♂️CF女角色🧝🏼裸体📍无遮挡

    ÏêÇé

大乳3D美女❌❌❌裸体ÀàËÆÈí¼þ

²ÂÄãϲ»¶

°üº¬ ¶öÁËô µÄÓ¦Óü¯
ÆÀÂÛ
  • cf🧑🏻‍❤‍💋‍🧑🏿灵狐者🧝🏻‍♂18🎆禁 magnet 30ÌìÇ°
    中国裸体裸乳被🍑
  • 深🫡夜🦹🏾‍♀️成人无码免费H漫画 35ÌìÇ°
    👨‍👨‍👦肖战被肉👴到失禁👨🏾‍🎤H男男换脸
  • 女人自慰疯狂❌喷水av 37ÌìÇ°
    扒开疯狂揉❌脱脱内内老板面试
  • 崩铁3D同人🏟️18禁本子免费🌨️观🥉看 66ÌìÇ°
    玖辛被❌自慰naruto
  • 珍珠内🚣🏼‍♂️裤磨到失📆禁h🪻 26ÌìÇ°
    打中国美女白嫩㊙️屁屁网站
  • XXXX孕妇XX🕺🏽XX🧍‍♀️妇女 90ÌìÇ°
    第五🏇🏿人格👷🏾‍♂️全祼体自慰Ga🇹🇯y
  • P👩🏿‍❤️‍💋‍👩🏻ORN🚽O日本╳╳╳3🧝D 94ÌìÇ°
    樱花校园病娇校霸喜欢🏃‍♀我👩🏻‍🦯
  • 克洛琳德裸身被❌羞羞网站 84ÌìÇ°
    大💁‍♀️学🙋🏽‍♀️生自慰W🧎🏼‍♀️WW岀水
  • 👩🏽‍🎓胖熊小说👨🏿‍🦼同志免费阅🔲读 81ÌìÇ°
    男人把💓j伸进女人的p🚣🏼‍♀️免费
  • 纲手被强❌乳自慰爽 56ÌìÇ°
    日本🫶无码人妻丰满熟妇5g影🏃‍♀‍➡️院