一、2024 年业绩回顾 （一）总体业绩概况 2024 年前三季度营收约 15.7 亿元，同比增加 1.85%；归属于上市公司股东的净利润约 7979 万元，同比减少 30.9%；基本每股收益 0.24 元，同比减少 31.43% 。已知 2024 年上半年营业收入约 11.14 亿元，同比增加 1.92%；归属于上市公司股东的净利润约 5161 万元，同比减少 26.2% 。由此可算出，第三季度单季度营收约为 15.7-11.14 = 4.56 亿元，归母净利润约为 7979 - 5161 = 2818 万元 。 尽管营收仍保持着微弱增长，但净利润下滑趋势明显，整体上公司在前三季度面临着市场和经营的双重压力。不过，上半年二季度利润环比的大幅增长说明公司在业务调整和内部管理上有积极动作，只是这种积极影响在三季度尚未持续体现。 （二）各业务板块表现 传感器业务：2024 年上半年传感器业务表现亮眼，实现营收 1.55 亿，同比增长 44.61%。在安防领域，已实现储能和新能源行业、商业综合体消防、智慧安防、智慧煤矿等领域的业务布局和落地，尤其在催化、MEMS、工业电化学领域加速抢占市场份额，同比实现较大增长；在新能源汽车出货量持续增加的背景下，车载传感器持续突破，完成 AQS、CO2、PM2.5、氢气泄漏监测等产品的升级，产品定点取得新突破；医疗领域，与流量传感器、医疗氧传感器、超声波氧气传感器的多家头部企业客户保持合作联系，超声波氧气传感器推向市�。�为后续医疗市场打开新局面。虽然目前暂未获取到前三季度传感器业务数据，但基于上半年的发展态势，预计其在安防、汽车、医疗等领域的拓展成果在第三季度会持续显现，营收有望继续保持高速增长。 智能仪表业务：在燃气仪表领域，上半年不断丰富产品序列，如激光版家用可燃气体探测器等新产品推向市�。�并利用自研传感器降低成本，增强市场竞争力，同时持续完善管网地听、末端调压设施压力智能监测、多参数遥测终端等监测产品功能、提升性能、扩大应用场景，增加业务机会。在工业安全仪表领域，基于标准化产品扩展产品气体种类，提升产品质量、功能和性能，加强在行业深度运用上的创新和布局，持续新增特殊场景应用产品品类，完善产品线，拓宽业务领域。智能仪表业务在上半年的积极创新和市场拓展，有望在第三季度进一步巩固市场地位，促进营收增长。 物联网综合解决方案业务：上半年在智慧燃气、智慧水务和智慧园区等应用场景均有进展。智慧燃气业务中，自研数据采集终端产品性能提升，扩大了适用范围；智慧水务业务积极拓展新领域，扩大业务范围；智慧园区产品引入元宇宙概念和 AI 数字人应用，紧跟数字经济发展潮流。在第三季度，随着市场对物联网解决方案需求的持续增长，各细分领域有望继续挖掘市场潜力，拓展应用场景，推动营收增长。 （三）财务指标分析 毛利率：2024 年上半年综合毛利率为 27.75%，同比下降 1.10%，主要受智慧安全系统解决方案业务毛利率下降 8.41% 影响，但第二季度毛利率提升至 32.50%，环比增长 8.91% 。目前尚未获取到前三季度毛利率数据，不过从上半年毛利率变化趋势来看，若公司在成本控制和业务结构调整上持续发力，第三季度毛利率有望保持稳定或进一步提升。 净利率：24Q2 净利率为 6.26%，同比下降 5.62%，环比提升 4.52% 。净利率的变化反映了公司在成本和费用管控方面的动态调整，二季度环比提升体现出公司盈利能力的改善趋势。由于第三季度净利润环比下降，预计第三季度净利率可能也会受到一定影响，但具体数据需等待进一步披露。 研发投入：2024 年上半年研发投入为 9991.89 万元，同比增长 19.34%。从公司重视研发的战略来看，预计第三季度研发投入仍会保持较高水平，持续为公司产品创新和业务拓展提供技术支撑。另外，据 11 月 14 日国家税务总局河南省税务局统计数据，得益于税务部门支持，前三季度汉威科技享受高新技术企业所得税优惠减免近 1600 万元，研发费用加计扣除金额约 6700 万元，这也为公司持续投入研发提供了资金支持。 二、全年业绩预测 截至目前，汉威科技尚未发布 2024 年全年业绩预发表。不过，利来国际(中国区)最老牌官网可以基于前三季度的业绩情况和各业务板块发展趋势进行合理推测。 从营收角度，假设第四季度各业务板块保持稳定增长，传感器业务按照上半年的增长趋势，预计全年营收增长可达 40% 左右，智能仪表业务全年营收增长率预计在 15% - 20% 左右，物联网综合解决方案业务全年营收增长率在 20% - 25% 左右 ，由此可估算出 2024 年全年营收可能达到 22 - 23 亿元左右 。 在利润方面，尽管前三季度净利润有所下滑，但随着各业务板块的持续发展和成本控制措施的推进，若第四季度各业务板块毛利率提升，且费用管控得当，全年归母净利润有望在下半年逐步改善，不过要实现同比正增长可能仍面临一定挑战。 三、2025 年业绩展望 （一）传感器业务增长可期 安防市场：随着储能和新能源行业、商业综合体消防等领域的快速发展，对催化、MEMS、工业电化学传感器的需求将持续增长。公司凭借在该领域的技术积累和市场份额优势，预计 2025 年在安防市场的营收增长可达 35% 左右。 家电市场：智能家居市场需求日益旺盛，公司传感器 + 解决方案的独特优势将助力其进一步扩大市场份额，家电类传感器营收增长率有望达到 40%。 汽车市场：新能源汽车行业持续火热，公司车载传感器完成产品升级后，随着新定点项目的逐步落地，预计在汽车市场的营收增长可达 50%。 医疗市场：超声波氧气传感器在市场推广和品牌知名度提升后，有望与更多头部企业达成合作，营收增长预估在 45% 左右。综合来看，2025 年传感器业务营收增长率保守估计在 35% - 45% 左右，营收可能达到 2.1 - 2.3 亿元。 （二）智能仪表业务稳步前行 燃气仪表领域：新产品的持续推出和自研传感器带来的成本优势，将吸引更多客户。随着人们对燃气安全的关注度提高，家用可燃气体探测器等产品的市场需求有望稳步增长，预计营收增长率在 15% 左右。 工业安全仪表领域：产品气体种类的扩展和特殊场景应用产品的不断丰富，将满足更多工业企业的安全监测需求，营收增长率预计可达 20%。综合来看，2025 年智能仪表业务营收增长率预计在 15% - 20% 左右。 （三）物联网综合解决方案业务全面开花 智慧燃气业务：数据采集终端产品性能和软件指标的提升，将提高其在燃气公司等客户中的竞争力，预计营收增长 20% 左右。 智慧水务业务：积极拓展新领域，随着供水、排水、水利、农水等行业对前沿解决方案的需求增加，营收增长率有望达到 25%。 智慧园区业务：引入元宇宙概念和 AI 数字人应用，符合当下数字经济发展趋势，预计营收增长 22% 左右。综合起来，2025 年该业务营收增长率在 20% - 25% 左右。 （四）整体业绩腾飞在望 综合各业务板块的预测，预计 2025 年汉威科技整体营收将实现较为可观的增长，增长率有望达到 22% - 32% 左右。在利润方面，随着各业务板块毛利率的提升，如传感器业务高毛利产品占比持续增加，智能仪表业务成本降低带来的毛利率提升，以及物联网综合解决方案业务规模扩大带来的规模效应，再加上公司对费用的有效管控，归母净利润有望实现扭负为正，恢复增长态势，增长率预计在 30% - 50% 左右。 四、风险与挑战 尽管汉威科技在 2025 年业绩增长前景乐观，但也面临一些风险与挑战。市场竞争日益激烈，可能导致公司产品价格下降、市场份额被挤压；技术创新速度跟不上行业发展，可能使公司产品失去竞争力；宏观经济环境变化、政策调整等因素，也可能对公司业务发展产生不利影响。公司需要持续加强技术研发、优化产品结构、提升市场竞争力，以应对这些潜在风险。 汉威科技在 2024 年虽面临净利润下滑等挑战，但各业务板块仍展现出积极的发展态势。展望 2025 年，在市场机遇和公司自身努力下，业绩腾飞在即，有望为投资者带来丰厚回报。 有关必应。蛇年迎好运！#汉威科技

（作者为中国人民大学文学院教授）

【注：本文系教育部人文社会科学研究一般项目“乾嘉笔记叙录与整理研究”（项目编号：19YJA751039）阶段性成果】

责编/韩拓 美编/方蓓

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