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来源：华尔街见闻 NickTimiraos认为，关税正将美国推向经济增长疲软甚至停滞、物价上涨的“滞胀”困境。面对这一棘手局面，美联储陷入了两难：要么选择加息以遏制通胀，但这可能会进一步损害就业市�。灰囱≡窠迪⒁源碳ぞ�，但这可能会导致通胀失控。 近日，特朗普宣布对进口商品大幅提高关税的决定，让“滞胀”一词重返美国经济讨论的焦点。 4日，有“新美联储通讯社”之称的NickTimiraos在《华尔街日报》上发布文章，表达了对美国经济前景的担忧。 面对这一棘手局面，美联储陷入了两难：要么选择加息以遏制通胀，但这可能会进一步损害就业市�。灰囱≡窠迪⒁源碳ぞ�，但这可能会导致通胀失控。 过去四年里，评论员们多次警告滞胀的风险，但滞胀从未真正出现。但芝加哥联储主席AustanGoolsbee指出，现在有人提出与当年类似的观点，认为关税也是一种暂时的供给冲击。但他警告说： 关税冲击下，通胀压力初现端倪 据央视新闻，特朗普宣布将对墨西哥与加拿大商品征收25%关税，rudentialPLC首席经济学家RayFarris指出， 尽管美国商务部长HowardLutnick暗示可能取消部分关税，但经济学家们警告，若关税持续，经济衰退的风险将显著上升。Access/Macro首席经济学家TimMahedy表示： “情况可能迅速失控…… Timiraos例举了最新的市场情绪指标和企业评论显示， “利来国际(中国区)最老牌官网预计供应商将把部分关税成本转嫁给零售商，美国消费者很可能面临价格上涨。” 美联储官员认为，通胀预期是未来通胀的关键驱动因素，而一些指标已经显示出问题。密歇根大学的一项调查以及通胀保值债券显示，消费者和投资者都预计未来几年通胀会略高一些。 纽约联储主席JohnWilliams周二表示， “关税对消费品的影响相对很快就会体现在消费者支付的价格上，而对中间品的关税则需要更长时间才能显现，但影响会更持久。” 美联储的政策两难 Timiraos认为，对美联储而言，关税带来的经济威胁尤为棘手。 美联储的使命是保持低而稳定的通胀，同时维持健康的就业市场。但关税代表了一种“供给冲击”，既推高通胀（这需要加息应对），又损害就业（这需要降息应对）。在这种情况下，美联储必须选择应对哪种威胁 波士顿联储的研究人员估计，对加拿大和墨西哥征收25%的关税，可能会使核心通胀增加0.5至0.8个百分点，具体取决于美国进口商的反应。这一估计没有考虑消费者转向更便宜的国内商品、贸易报复或汇率波动等因素。 圣路易斯联储主席AlbertoMusalem在华盛顿的一次经济会议上警告： 芝加哥联储主席AustanGoolsbee指出，一些人认为，关税理论上也是一种暂时性的供给冲击，类似于疫情初期的通胀，但 对冲基金Point72AssetManagement首席经济学家DeanMaki表示： “这对美联储来说不是一个好兆头，我认为这也会让政府感到担忧。” 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 责任编辑：陈钰嘉