在2025年的基金市场上，一则发行失败的消息引发了业内关注。3月1日，兴华基金发布公告称，旗下纯债产品“兴华兴盛纯债基金”因未满足备案条件，基金合同无法生效，成为2025年首只发行失败的新基金。 数据来源：基金公告 具体来看，兴华兴盛纯债基金的发行历程并不顺利。该基金早在去年5月底便获得注册批准，自2024年11月29日起进入募集期，原计划于2025年2月28日结束，为期3个月的募集期看似充裕，且基金还设置了30亿元的募集上限，以期吸引投资者的目光。然而，直至募集期限届满，最终仍未能达到备案条件，宣告发行失败。这一结果无疑让兴华基金在2025年的开局略显黯淡。 回顾兴华基金过往的资产管理表现，Wind数据显示，兴华基金在管规模97亿元中，债券型基金占比高达99.89%，共有9只债券型基金，1只FOF基金，产品线单一且缺乏差异化。在2024年权益市场低迷时，债基曾是避险资金的首�。�但随着权益市场回暖，纯债产品的吸引力相对下降，叠加同业竞争加剧，募集难度显著上升。 数据来源：Wind 将视角放大至整个基金市�。�尽管兴华基金遭遇挫折，2025年新基金市场整体呈现回暖态势。数据显示，今年前两个月新基金累计成立规模接近1500亿份，与去年同期相比，增长态势显著。其中，股票型基金表现尤为突出，新成立规模超过550亿元，远远高于去年同期的不足100亿元。这一数据反差，清晰地勾勒出市场资金流向的变化。在经济复苏预期、政策面利好等多重因素影响下，投资者对权益类资产的信心有所回升，股票型基金成为市场的“宠儿”。与之形成鲜明对比的是，兴华兴盛纯债基金这类固定收益类产品的发行遇冷，这背后除了市场资金偏好的转变，还可能与债券市场的波动、产品自身的竞争力等因素有关。 从市场发展趋势来看，基金发行的“冰火两重天”现象或将持续。一方面，随着宏观经济环境的逐步改善，权益市场有望吸引更多资金流入，股票型基金及偏股混合型基金的发行可能继续保持活跃。另一方面，债券市场在利率波动、信用风险等因素影响下，纯债基金的发行难度可能依旧较大。 对于基金公司而言，如何在复杂多变的市场环境中精准定位，优化产品结构，提升产品竞争力，将是决定其未来发展的关键因素。例如，在产品设计上，需更加贴合市场需求，加强对投资者风险偏好的研究；在投研能力上，持续提升专业水平，以应对不同市场环境下的投资挑战。 除此之外，尽管短期遇冷，债券市场仍被部分机构看好。分析认为，若后续货币政策进一步宽松，短端利率债的配置价值将凸显，而长债或维持震荡格局。此外，信用债市场在风险可控的前提下，可能成为收益增强的突破口。对兴华基金而言，如何在固收领域深耕细作，同时补足权益短板，将是其重获市场信任的关键。 兴华兴盛纯债基金的发行失败，既是兴华基金自身发展中的一次挫折，也是基金市场分化发展的一个缩影。在2025年的基金市场中，机遇与挑战并存，唯有顺应市场趋势、不断创新优化的基金公司，才能在激烈的竞争中脱颖而出。 （注：本文结合AI工具生成，不构成投资建议。基金有风险，投资需谨慎。） 责任编辑：江钰涵

（作者为中国人民大学文学院教授）

【注：本文系教育部人文社会科学研究一般项目“乾嘉笔记叙录与整理研究”（项目编号：19YJA751039）阶段性成果】

责编/韩拓 美编/符某荣

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