近日， 其中，高端处理器板块，报告期内，高端处理器实现营业收入91.34亿元，同比增长51.94%；毛利率为63.70%，同比增加4.03个百分点。该业务板块增长或主要得益以下两方面： 一方面，市场需求增长，公司CPU产品进一步拓展市场应用领域，市场份额扩大，特别是在电信、金融、互联网等行业需求增加；另一方面，产品迭代，公司DCU产品快速迭代发展，得到市场更广泛认可，推动了高端处理器的销售增长。 海光信息作为国产x86架构CPU/DCU双龙头，深度受益于信创产业政策红利。2024年中央财政超长期特别国债重点支持“自主可控”领域，党政、金融、电信等关键行业的服务器芯片国产化率要求从30%提升至50%以上。公司CPU产品凭借x86生态兼容性，在信创服务器招标中占据超40%份额，2024年营收91.62亿元中约70%来自党政及重点行业客户。根据灼识咨询预测，2025-2027年国产服务器CPU市场规模复合增速将达35%，海光有望占据50%以上增量市场。 随着DeepSeek等国产大模型商业化落地，推理端算力需求呈指数级增长。公司DCU产品深算二号FP16算力达49TFLOPS，性能接近英伟达A100的60%，售价仅为后者40%。2024年DCU收入占比提升至25%，带动整体毛利率同比上升4.05个百分点至63.72%。IDC数据显示，2025年中国AI芯片市场规模将突破2500亿元，公司作为国产GPGPU龙头，DCU业务有望维持50%以上增速。 公司2016年获AMD授权后实现完全自主迭代，CPU产品已发展至第四代（海光四号），单核性能较初代提升200%。2024年研发投入34.46亿元（同比+22.63%），资本化率降至17.04%，研发效率显著提升。目前持有专利836项，完成7nm工艺验证，下一代5nmChiplet技术研发进度超前。 其二，“类CUDA”生态构建差异化竞争力 海光DCU兼容ROCm生态，支持TensorFlow/PyTorch等主流框架，迁移成本仅为竞品的20%。2024年与百度、阿里云共建超20个AI模型训练集群，在金融风控、智能制造等场景实现规模化落地。壁垒使其在国产GPGPU市场中占据60%以上份额，显著领先华为昇腾（30%）。 CPU：7000/5000/3000系列分别覆盖高端服务器、政务云、边缘计算，单路至四路全栈支持； 2024年高端产品（单价＞5万元）收入占比达58%，产品结构持续优化。 2024年营收91.62亿元（+52.40%），归母净利19.31亿元（+52.87%），连续5年增速超50%。规模效应下期间费用率下降2.3pct至33.24%，净利率提升1.36pct至29.65%。经营活动现金流9.77亿元（+20.08%），应收账款周转天数降至68天，运营效率优于 盈利能力行业领先，现金流支撑研发 毛利率63.72%远超龙芯（40%）等，主要受益于DCU占比提升及12英寸晶圆良率改善。研发投入占比37.61%，资本开支/营收比降至12%，自由现金流首次转正，为2025年深算三号量产提供资金保障。 资产负债率20.69%保持低位，货币资金+交易性金融资产达85亿元。存货周转率1.02次（同比-54.24%），主要因战略备货28nm以上制程芯片，应对供应链不确定性。 当然，也需要投资者警惕以下风险， 责任编辑：AI观察员

（作者为中国人民大学文学院教授）

【注：本文系教育部人文社会科学研究一般项目“乾嘉笔记叙录与整理研究”（项目编号：19YJA751039）阶段性成果】

责编/韩拓 美编/曲昌荣

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