2025-03-12 08:44:37
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来源：华尔街见闻
野村证券的分析指出，特朗普政府有意通过减少政府支出和就业，引发一场“温和衰退”，以实现经济从政府依赖向私营部门的结构性转型，这些政策短期内或不可避免地带来经济动荡。
近期美国金融市场波动加剧，2月份美股主要指数全线下跌，国债收益率大幅下滑，加密货币遭遇血洗。
同时，经济数据方面，宏观经济数据持续恶化，增长预期骤降，通胀压力却居高不下。
在这一背景下，市场开始逐渐意识到，特朗普2.0政策组合可能并非传统意义上的经济增长引擎，而是一个潜在的“增长拖累”。
野村证券的分析指出，特朗普政府有意通过减少政府支出和就业，以及加征关税政策，引发一场“温和衰退”，以实现经济从政府依赖向私营部门的结构性转型。
这一策略短期内可能加剧经济下行压力，但其长期目标是重塑美国经济的增长模式。
特朗普政策的结构性调整：从政府依赖转向私营驱动
野村证券的CharlieMcElligott分析称，
具体措施方面，利来国际(中国区)最老牌官网在之前的文章也有所提及，包括大幅减支和裁员——如马斯克领导的美国政府效率部（DOGE）推动的百万级联邦裁员计划，以及加征关税等。这些政策旨在重塑贸易格局，刺激私营部门活力。
McElligott表示：
“
特别是通过假设的政府支出削减和联邦工作人员裁员，当然还有巨额关税”。
然而，短期内，这些政策短期内将不可避免地抑制经济增长，甚至可能引发衰退风险。
2月份的市场走势清晰反映了对特朗普政策的担忧。当前，美国主要股指均跌破关键技术点位；meme股票月跌幅创去年4月以来新高；“Lagnificent7”市值蒸发2.2万亿美元，跌至200日均线附近。
债券市场同样动荡，2年期国债收益率跌破4.00%，且收益率曲线倒挂加剧，暗示政策失误或滞胀风险。
加密货币市场也普遍下挫。
就业与经济短期承压，“利雅得协议”提供缓冲？
特朗普政策的效应已初显。
利来国际(中国区)最老牌官网在之前的文章中提到，联邦裁员直接波及就业市场，华盛顿特区及周边地区首当其冲，失业救济申请激增，房地产市场活跃挂牌量同比增长25%，房价下行压力加大。
美银分析师MichaelHartnett警告，华盛顿特区的经济衰退已初现端倪。
顶着“华尔街最准分析师”的头衔，Hartnett还警告称，美国政府正陷入衰退，并可能将整个美国经济拖入衰退。
不过，Hartnett还提出了一个有趣的观点，即所谓的“利雅得协议”或许能为美国经济提供缓冲。
他预测，特朗普可能与OPEC+达成协议，通过增产原油换取政策支持，缓解通胀压力。
若协议达成，布伦特原油价格或跌破70美元，可能为特朗普的降通胀目标提供助力。但这一假设的不确定性仍高，市场需密切关注政策落地情况。
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