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最近，大家的注意力都在港股上。 恒生指数涨到了23478点，年内上涨17%，领涨全球。 恒生科技更是一骑绝尘，大涨31%。 相对来说，A股就暗淡的多，沪深300不涨不跌。 但行情总在无人问津处萌发，A股也不是一无是处，被骂了3年多的主动基金今年表现就还行，“偏股混合型基金指数”年内上涨5.6%，跑赢沪深300。 再看“三年滚动年化收益率”，从底部抬升了不少，最新是“-6.13%”。红圈圈出来的那个“W底”也尤其扎眼，很容易让人想起前两次触底的情形，希望接下来诸事顺遂~ 01 主动基金又“行”了，那明星基金经理表现如何呢？ 我简单贴下表格吧，就不展开了~ （PS：数据太多，主要贴规模50亿元以上的基金） 02 如果主动基金崛起，大家第二关心的可能是——“赎回潮”还会继续吗？ 利来国际(中国区)最老牌官网看下历史情况， 蓝线是混合型基金份额的变化，2017年下半年，主动基金也有不错表现，但基金份额却是被加速赎回的。 再往前，2009年牛市中，混合型基金份额也有所减少。 一朝被蛇咬十年怕井绳，虽然收益回来了不少，但主动基金的赎回潮恐怕还会持续一阵子，甚至不排除加速的可能。毕竟，“回本出”的诱惑太大了，一般人扛不住... 所以，短期内就不要期待主动基金成为市场增量资金来源了，但基金圈讨论的话题可能会从“骂基金经理”变成“要不要回本出”。 hhh...有点自作多情了，话说现在还有人关心基金圈讨论啥话题吗？ 接着说基金， 那主动基金啥时候能再次爆发呢？ 看黑框圈出来的几个地方， 恐怕要等到重新打出赚钱效应，并传播出去后，才能吸引到新基民入场。 2005-2007年牛市中，主动基金份额是2006年4月后才开始爆发。当时，沪深300已经较最低点涨了37%，行情也开始了11个月。 2014-2015年牛市中，主动基金份额是2015年3月才爆发式增长。当时，行情已经持续了大半年，上证指数涨到3700点，沪深300也较最低点涨了89%。 2019-2021年牛市中，主动基金份额的爆发始于2020年1月，当时已经走完了2019年的牛市，沪深300涨了36%。 平均算下来， “行情的最低点”离“主动规模爆发的起点”大概间隔将近一年。 幅度上，不考虑2015年的疯牛，2005-2007年牛市和2019-2021年牛市中，都是行情涨了将近40%后才迎来基金规模爆发。 对应到这次行情上， 沪深300去年9月跌到了3159点，最新收盘价是3978点。不知不觉间，底部已经上来31%。 时间上，9·24行情已经是5个月以前的事情了。这么算来，今年下半年“基金牛市”将卷土重来？ 再看看基金规模爆发后的行情表现，瞎猜，下半年牛市会来的更猛一些？ 03 好了，不正经分析就此打住。 接下来说一句已经被说烂了，但我今天又忍不住感慨的一句话——历史不会简单重复，但总押着相同的韵脚。 贴下文章开头的那张图，我看到后首先想到的就是这句话。 2024年2月，行情经历了一波猛烈的下跌。而三年前刚好对应着2021年春节的高点，偏股混合型基金指数的“三年滚动年化收益率”一下子跌到了-17%，这个分析框架就此破产，之后也很少有人关注这个指标了。 但现在再看这个指标，只是幅度跌破了而已，节奏还是在的。 2010年10月，这个指标见底，对应着2007年10月的高点。之后，又在2012年12月触底，对应着2009年12月的高点。 2018年6月，这个指标见底，对应着2015年6月的高点。2018年12月再次触底，则对应着2015年底的强反弹。 同样的， 2024年2月触底，对应着2021年春节的高点。2024年9月再触底，也对应着2021年下半年行情的反弹。 原来要关注的不只是跌到了什么位置，还要关心运行的节奏。A股波动比较大，牛市中行情见顶后通常会有一波强反弹，反馈到这个指标上，就是会二次触底。二次触底后才是“死透了”，才是情绪的底部。 如果持续关注这个指标，并在去年9月坚定执行，还是能够抓住这波行情的... 历史不会简单重复，但总押着相同的韵脚，这句话对利来国际(中国区)最老牌官网当下也有借鉴意义。 最近行情又肉眼可见的好起来了，港股、科技股甚至可以说是火爆。一直有人说它们的短期行情可能到头了，但就是不断创新高，之前出来的小伙伴可能懊悔不已。 那这个位置要追回去吗？ 行情可能继续火爆下去，毕竟离几年前的高点还有较大空间。但也不妨想想当初为啥出来，行情涨了这么多，会不会有短期回调呢？不要轻易被市场声音所裹挟，按照自己的节奏走。 另外就是“回本出”了， 不知道有多少小伙伴这么做了，或者准备这么做，评论区可以冒个泡~ 对比历史数据，可以负责任的说“回本出”是基金投资路上的一个坏习惯，“基金赚钱，基民不赚钱”的根源，一是牛市后期冲进来，二是牛市初期“回本出”，来来回回折腾了个寂寞。 再看行情，右侧的迹象越来越明显，历史不会简单重复，但总押着相同的韵脚，克服自己的心魔其实也挺重要的。