炒股就看 《哪吒2》爆火， 《哪吒2》上映一个月，仍余韵不消。截止3月9日中午14时，票房已经突破148亿元，位列全球影史票房榜第七名。作为《哪吒2》主投主控方，光线传媒（300251.SZ）已经赚得盆满钵满。据AI预测，目前的票房光线传媒可对应获得营业收入超过30亿元。 图源：猫眼 有望通过《哪吒2》分账超30亿的光线传媒，如今决定要花12亿买楼。3月7日晚，光线传媒发布公告显示，计划以12.2亿元的价格买下北京奥林NEO大楼，作为办公场所使用。 随着《哪吒2》的上映，光线传媒的股价从在过去一个月也迎来了大起大落。从上映期1月27日的个位数9.53元/股，一路飙升至2月17日的最高41.68元/股，至3月8日又回落到23.18元/股。 刚刚通过《哪吒2》收获了大利好的光线传媒，就花大价格买楼。对此，股吧中有股民表示，“还没阔就开始作，股价走势说明一切。”“票房还是火爆，延期一个月，一栋大楼就赚来了。” 图源： 12亿买楼，是捡漏还是承债？ 目前，光线传媒的总部位于北京市东城区和平里东街11号雍和航星园，在雍和宫旁，位于北二环。而此次花12亿买来的大楼，为北京奥林NEO大楼，位于亚奥商圈，在北四环与北五环之间，毗邻奥林匹克公园以及鸟巢。 图源：高德地图 两者之间仅相差6.8公里，租金相差同样不高。高德地图显示，光线传媒现总部的雍和航星园租金为3元/m?/天，而奥林NEO的租金为3-4元/m?/天。 图源：高德地图 2023年，光线传媒租赁的两处办公场所，租金分别为1066.5万元、350万元，但租期满3年后，开始每年递增3%。以及一处影院2号厅，季度租金13.36万元。三处地点相加，建筑面积为9130.82m?。 而此次买下的大楼，据公告披露，奥林NEO总建筑面积28504.51m?，总价12.2亿元，以此计算价格为4.28万/平方米。 目前，北京市亚奥板块的办公项目市场报价在人民币4.5万元/m?至6万元/m?左右，表面上看，这似乎是一笔十分划算的买卖。 “奥林NEO地处北京亚奥板块商务核心区，地理位置优越，周边交通便捷，通达性极佳；配套丰富，生活便利；毗邻奥林匹克森林公园等大型绿地，极具自然资源优势；具有独立院落，还拥有报告厅或小型影院改造空间，是为数不多能与公司实际业务需求完美匹配的项目。项目的高端配置和稀缺性使其具有较高的资产增值潜力和较强的市场吸引力，未来随着区域发展，资产价值有望进一步提升。”光线传媒表示。 但实际上，这栋楼还涉及债务情况。 据公告显示，此次收购为承债式买卖交易。奥林NEO大楼的所有权人为北京棫霖企业管理有限公司。 截至2024年12月31日，北京棫霖资产总额为8.28亿元，负债总额为10.12亿元，净资产为-1.84亿元，属于资不抵债的企业。营业收入为0元，净利润为人民币-1.03亿元，经营活动产生的现金流量净额为人民币-903.58万元。 债务主要来自银行借款。公告显示，北京棫霖与大连银行北京分行签署了相关借款合同，北京棫霖将自己持有的北京奥林NEO大楼的房地产物业，抵押给大连银行。 图源：天眼查 据言若商业·合规律师团队的李青谦分析，“承债式股权转让具备三个重要特点，一是被转让的目标企业往往是资不抵债、经营亏损的劣势企业；二是股权转让以承担债务作为主要支付方式之一；三是承债式股权收购交易中目标企业股权对应的价值应包含债权的价值，即股权交易总对价=股权对价（股本+股权溢价）+债权对价（承担债务的金额）。” 也有网友针对此次光线传媒的交易指出，“从交易结构设计看，12.2亿元对价本质上是“债务清偿（10.12亿）+负资产补偿（2.08亿）”的组合。买方通过承债式收购，既解决了标的公司历史债务问题，也以较低成本（单价4.28万元/㎡）获得了核心地段资产。但需关注最终抵押解除的完成情况，以防潜在法律纠纷。” 图源：今日头条 据李青谦分析，“承债式股权转让的实操中，常常会发生股权评估定价偏离、目标企业未按约交割、资金支付延迟等商业交易风险。如果股权收购方先行替目标企业向其债权人承担或清偿了债务。但在其承债后，目标企业及/或其原股东反悔，不愿意转让目标企业的股权、不配合完成目标企业的交割，此时，承债式股权收购方会面临很大风险。” 公告显示，光线传媒的此次交易，计划分批次支付，首付款为人民币2.45亿元。首付款支付完毕后，办理质押担保注销登记手续。待完成全部支付义务后，光线传媒再登记工商变更登记申请文件。 天眼查显示，北京棫霖由光曜致新和北京翰合分别持有99%、1%的股权。 光曜致新背后，则是东方富兴（北京）资产管理有限公司（简称东方富兴），成立于2014年12月，前身为中国东方资产管理股份有限公司（简称中国东方）与深圳市前海金融控股有限公司共同合作设立的东方前海资产管理有限公司，2023年3月经整合后由中国东方持有100%股权，成为中国东方旗下全资子公司，2024年2月正式更名为东方富兴（北京）资产管理有限公司。 东方富兴以“不良资产+基金”为主要经营模式，参与不良资产收购处置、中小金融机构风险化解、扶持实体经济等业务合作，截至2023年底，东方富兴已累计管理资产规模达1243.64亿元。 翰合投资则成立于2015年，天眼查显示，2021年翰合投资参与了GPU独角兽“摩尔线程”的融资。 “本次购买资产，是公司基于当前及未来发展需求所做出的重要决策，有利于推动公司发展战略的落地实施，确保公司在行业内保持领先地位。目前，公司流动资金充足，相关款项的支付不会对公司财务状况及流动性产生重大不利影响，不会影响公司的日常经营。”光线传媒表示。 2024年三季报显示，光线传媒的期末现金及现金等价物为19.97亿元。 光线传媒或靠《哪吒2》赚30亿 光线传媒如此阔气的背后，是刚刚因《哪吒2》在资本市场上火了一把。 《哪吒2》没有联合出品方，其出品方只有5家公司，有两家是导演饺子旗下的可可豆动画和自在传媒，另外3家除了光线传媒（300251.SZ）外，还有两家北京光线影业有限公司（下称“光线影业”）、北京彩条屋科技有限公司（下称“彩条屋科技”）都是光线传媒100%控股的子公司和孙公司。其中，彩条屋科技还间接持有可可豆动画30%股权。 图源：猫眼专业版 也就是说，除了作为导演的收入分成以外，饺子旗下公司作为电影出品方之一也能拿到相应的分账。 电影《哪吒2》是如何分账的？ 有业内人士分析，电影票房的分账模式复杂，但核心公式为：总票房扣除5%电影事业专项基金和3.3%的特别营业税这两项不可分账票房后。剩余的91.7%由院线与片方分账。 据该片的《数字版影片发行通知》显示，《哪吒2》的基础分账比例是片方43%、影院和院线57%。 按公司披露的48.4亿元票房公司能赚10亿左右计算，光线传媒可以拿到片方分账的约52.41%。也就是说，按如今《哪吒2》148亿的票房收入计算，光线传媒能获得大约30亿元分账。 值得注意的是，2023年，光线传媒全年营业收入只有15.46亿元，2024年前三季度，光线传媒总营收14.42亿元。 而如今一部《哪吒2》的成功，收入或许就可赶上光线传媒过去一年的总收入。 北京社科院副研究员王鹏认为，《哪吒2》的成功原因主要有以下几点：首先，影片在内容上延续了《哪吒》系列的高质量制作和深入人心的故事情节，吸引了大量观众的关注和期待；其次，影片在宣传上做得非常出色，通过各种渠道和方式进行了广泛的宣传和推广，提高了影片的知名度和影响力；最后，档期选择也较为合适，满足了观众在特定时期的观影需求。 60岁大连富豪“赚翻了” 王兴、阿里跟着喝汤 作为《哪吒2》主投主控方，光线传媒的创始人是来自大连的“富豪”王长田。 王长田1965年4月出生，毕业于上海复旦大学新闻系，1995年，他加入北京电视台，成为《北京特快》的总策划并崭露头角。1998年，王长田和四个同伴凑了十万块钱，创办了北京光线电视策划研究中心，即光线传媒的前身。 北京光线电视策划研究中心是中国最早的民营专业电视策划与制作机构之一，1999年公司推出首档节目《中国娱乐报道》，节目迅速在全国20家电视台播出，平均收视率超过8%，覆盖全国60多家省市级电视台。此后公司又推出《音乐风云榜》《娱乐人物周刊》等节目，使光线传媒成为中国最大的电视节目制作方和发行商之一，也让王长田在传媒界声名鹊起。 2006年，光线传媒开始尝试电影发行，续推出《家有喜事》《花田喜事》《精武风云》等影片，逐渐在电影市场站稳脚跟。 图源：罐头图库 2007年11月光线传媒和华友世纪宣布合并为“光线华友”，王长田将出任董事长兼CEO，但因双方战略分歧，2008年3月合并取消，光线传媒借壳上市计划流产。直到2011年，光线传媒才终于在创业板挂牌上市。 2015年，光线传媒完成一轮金额为28亿元的增发，其中阿里创投认购约24亿元，一跃成为光线传媒的第二大股东。2016年，光线传媒与美团创始人王兴旗下新美大达成合作，光线传媒以换股、支付现金等方式，成为猫眼电影的重要股东，作为交易的一部分，新美大也成为光线传媒的重要股东。此后，王兴旗下上�：禾涡畔⒆裳�有限公司（下称“上�：禾巍保┮恢背鱿衷诠庀叽�媒的主要股东名单中。 如今，王长田通过光线控股间接持有光线传媒35.53%股份为公司实际控制人，王兴旗下上�：禾魏桶⒗锎赐斗直鹞�光线传媒的第二、三大股东，持股比例分别为6%和5.28%。另外，王长田妻子杜英莲还直接持股光线传媒3.5%。 而随着光线传媒上市，2011年，王长田家族就以52亿财富值登上《胡润百富榜》，2024年，王长田、杜英莲夫妇以140亿财富值位列《胡润百富榜》第353位。 光线的“神话宇宙” 光线传媒开始动画电影领域的布局是在2013年，当时公司向正在为《大鱼海棠》项目募集资金的彼岸天抛出了橄榄枝，还拿出2.08亿收购了制作出《猪猪侠》《洛洛历险记》《果宝特攻》的蓝弧文化，并对外宣称要打造“中国迪士尼”。 2014年，光线传媒推出《赛尔号大电影4：圣魔之战》《秦时明月之龙腾万里》两部动画电影，但票房成绩不佳。 首战不利之下，2015年《大圣归来》上映前夕，光线传媒退出了该项目，从而错失了这部被称作“国产动画电影里程碑之作”的分账。 不曾想《大圣归来》一上映就斩获了超9亿的票房。自此后，光线传媒开始坚定对动画电影的投入，并在《大圣归来》上映的同时，于2015年7月成立了彩条屋影业。彩条屋影业以打造中国优质动画电影为目标，通过投资、合作等方式整合动画产业上下游资源，还投资了包括彼岸天文化、可可豆动画、大千阳光、红鲤文化等在内的众多动画公司。 2017年，王长田接受媒体采访时再次提到要“像迪士尼那样”，但事实上这一计划发展并不顺利，公司2017年出品的《大护法》票房只有8760万元，2018年推出的《大世界》叫好不叫座。 直到2019年，《哪吒之魔童降世》（下称《哪吒1》）横空出世，一举拿下超50亿的票房，成为当年大爆款，直接排到了当时国产电影历史第二。 《哪吒1》片尾彩蛋中预告了《姜子牙》，王长田也在当年借此清晰地描述了对动画电影未来的规划与设想，希望能将中国悠久而丰富的神话文化，通过动画的方式，打造成一个与漫威影业相仿的“中国神话宇宙”。 王长田还组织了一支几十人的团队，重新梳理中国的神话故事、小说、戏曲及民间传说，来建立光线自己的神话宇宙世界观。 在2021年的一次投资者接待日活动上，王长田曾表示，光线希望几年以后能每年推出2—3部左右的中国神话宇宙系列电影，会有几十家公司参与到中国神话宇宙的开发和制作中。 2023年，光线传媒在公司内成立全资子公司光线动画，旨在出品光线自有的动画电影，对神话宇宙进行规划和管理。 2024年接受《 艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅认为，《哪吒》对于其他的神话IP打造还是有很大借鉴性的。第一是相信中国悠久历史文化对中国观众和世界观众的号召力，有非常多的可深挖的地方；第二，现代化的技术可以辅助艺术表现，在整体愉悦视听感受方面值得借鉴；第三是来自对整个作品的商业运作链条的开发，包括周边IP的开发授权，甚至文旅的整合，都是有很多可以借鉴的内容。 据光线传媒2024年三季报，《哪吒之魔童闹海》《三国的星空》《去你的岛》《大鱼海棠2》《相思》《朔风》《非人哉》《涿鹿》《西游记之大圣闹天宫》《姜子牙2》《茶啊二中2》《昨日青空2》等等动画电影项目的创作正在各自环节中稳步推进。 如今《哪吒2》正在热映并不断创造历史，光线传媒的“神话宇宙”能否顺利搭建？你看过几部？评论区聊聊吧。 责任编辑：杨红卜

（作者为中国人民大学文学院教授）

【注：本文系教育部人文社会科学研究一般项目“乾嘉笔记叙录与整理研究”（项目编号：19YJA751039）阶段性成果】

责编/韩拓 美编/昌福馆

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