借着DeepSeek概念，每日互动一度涨疯了。 1月27日至2月10日，每日互动（300766.SZ）5个交易日录得4个“20CM”涨停；截至2月19日，每日互动上涨至70.5元/股，年内涨幅达380%。 至此，跻身“蛇年第一妖股”阵营！ 不过，筹码已经松动。 2月20日至2月23日，每日互动连续三天大跌，单日换手率分别高达41.34%、35.35%和34%。买入的人认为，这是“倒车接人”，接下来有望成为“十倍股”；卖出的人则表示，谢谢你们接盘，让自己锁定收益。 那么问题来了，究竟是买入的人更加聪明，还是卖出的人技高一筹？ 有这么一则消息，可能让很多人彻夜难眠。 3月1日，潞晨科技宣布将暂停DeepSeek API服务，核心原因在于高算力成本导致巨额亏损。 用公司CEO的话说，“完成100亿token的输出，需要约4000台搭载H800的机器，以目前H800的市价或折旧计算，每月仅机器成本就高达4.5亿元，因此企业可能面临每月4亿元的亏损。 也就是说，用户越多，服务成本就越高，亏损就越厉害，属于是花钱赚吆喝！ 于是，一时激起千层浪。 DeepSeek也作出回应，第一时间公布了模型推理成本利润细节，称“理论上一天的成本利润率为545%”。 不过，针对该说法，有业内人士认为，DeepSeek是赚钱的，但卖DeepSeek API的厂商是否赚钱，目前业内存在一些争议。另外就是，理论收益并非实际收益，二者的差距可能会很大。 但不管怎么说，这则消息势必进一步动摇资本市场对DeepSeek概念的炒作热情。 回到每日互动这家公司。 作为国内知名的智能数据服务商，春节后受益于DeepSeek概念，每日互动股价短期内大幅上涨。 不过，每日互动的DeepSeek概念“含金量”并不高。 此前有媒体报道称，每日互动是幻方科技，也就是DeepSeek母公司的股东之一。不过，公司已经辟谣澄清。另外，市场还传闻幻方科技的一位“重要股东”为每日互动创始核心骨干成员，但事实是，早在十几年前这位“创始核心骨干成员”就已经离职，且跟上市公司没有什么联系。 或许，每日互动跟DeepSeek概念最大的联系，是2024年上半年就引入了DeepSeek大模型，在时间上“遥遥领先”。 但是，市场没有提到的是，在接入DeepSeek大模型之前，每日互动在更早前就接入了ChatGPT、文心一言、通义千问等多个通用大模型。 说白了，作为一家智能数据服务商，每日互动跟市面上主流的大模型都会合作，并没有什么特殊性。 所以，每日互动很难被认定为DeepSeek“真龙股”。 市场对每日互动热情这么高，可能跟公司糟糕的业绩表现有关，因为这意味着困境反转。 2023年，每日互动净亏损4993万元；2024年，根据业绩预告显示，每日互动净亏损上限9100万，较上一年大幅增加。 有意思的是，在2023年之前，也就是2015年至2022年，每日互动都处于盈利能力状态。 也就是说，在接入ChatGPT等大模型之后，每日互动反而发生了亏损；在接入DeepSeek大模型之后，亏损进一步增加。 尽管说，接入大模型并非直接导致了公司的亏损，但不可否认的是，公司如今面临着巨大的经营困境。 2024年前三季度，每日互动的经营现金流净额为-8323万元，同比下滑241.36%，形势也不容乐观。 一句话概括是，每日互动缺乏基本面的支持，如果DeepSeek概念热度真的退潮的话，那么公司股价接下来的走势可想而知。 当然，上市公司比广大散户更加希望股价能够挺住。 2024年底，每日互动宣布新一轮定增，计划募资金额7.8亿元，主要用于“可控智算能力平台建设与行业垂直模型产业化项目”、“公共与产业数据价值开发平台项目”，以及补充流动资金。 有一说一，在融资节奏的把握上，每日互动是专业的。 大家觉得，每日互动的股价会崩吗？

（作者为中国人民大学文学院教授）

【注：本文系教育部人文社会科学研究一般项目“乾嘉笔记叙录与整理研究”（项目编号：19YJA751039）阶段性成果】

责编/韩拓 美编/鲍岗段

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