“防水茅”东方雨虹业绩大滑坡。2月28日东方雨虹发布的2024年报显示，公司全年业绩下跌95.24%，归母净利润只剩1个亿，回到2011年水平。但业绩大幅下滑，公司依旧推出44亿元的分红方案，结合半年报分红14.6亿，简直是“清仓式”分红，这一举措不禁让人质疑，究竟是回馈股东，还是在特殊时期给大股东“输血”？ 业绩断崖式下跌，行业巨头遭遇滑铁卢 东方雨虹作为国内建筑防水行业的龙头企业，多年来在防水材料领域占据重要地位。自2008年上市以来，受益中国城市化和房地产市场的大爆发，公司营收从2008年的7.1亿，增长至2023年的328亿，十五年增长45倍，净利润在2021年最高达到42亿，相比2008年的0.73亿，增长56倍。 业绩增长也带来了市值的攀升，2021年公司股价一度超过1400亿，被市场誉为“防水茅”。 然而，2024 年的财务报表却揭示了公司面临的严峻挑战。根据年报数据，公司 2024 年实现营业收入 280.56 亿元，同比下降 14.52%；归属于上市公司股东的净利润仅为 1.08 亿元，同比暴跌95.24%。 对于业绩下滑的原因，公司在年报中提及，主要是由于下游需求疲软，以及原材料价格波动等因素影响。近年来，随着房地产市场的调控政策不断收紧，建筑行业整体增速放缓，作为建筑防水材料供应商的东方雨虹，自然难以独善其身。 2024 年，全国房地产开发投资较上一年下降了 9.6%，房屋新开工面积也下滑了 11.4%。这直接导致市场对东方雨虹防水材料的需求显著减少。 在销售收入下滑的同时，公司管理费用却出现增长，从2023年的15.39亿增至17.84亿，增长15.92%；销售费用从29.8亿降至28.8亿，降幅3.36%，远低于营收的降幅。 “清仓式” 分红引质疑，大股东成最大赢家 在公司业绩大幅下滑的背景下，东方雨虹却推出了高达 44 亿元的分红方案，令市场感到愕然。根据公司公布的利润分配预案，以公司现有总股本 24.36 亿股为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 18.50 元（含税），共计派发现金红利 44.19 亿元。 除了此次约44.19亿元的2024年年度利润分配预案，在2024年半年度，东方雨虹已经派发现金红利约14.62亿元，并实施完毕。若此次派发现金红利获得股东大会批准，东方雨虹2024年度累计现金分红总额将达到约58.81亿元。 在公司净利润仅为 1.08 亿元的情况下，却要拿出 44 亿元进行分红，这一比例之高，令人咋舌。更为关键的是，公司的大股东在这次分红中成为了最大的赢家。从大股东层面来看，董事长李卫国是最大的获益者。截至 2024 年末，李卫国持有公司21.79%的股份，按照此次分红方案，他将收获约 9.63亿元的红利。 市场人士质疑，这种“清仓式” 分红是否真的在回馈股东，还是在公司业绩不佳的情况下，大股东通过分红来实现自身的利益输送？在公司业绩大幅下滑，未来发展前景不明朗的情况下，如此高额的分红是否真的符合公司和全体股东的长远利益？ 对于市场质疑，东方雨虹方面表示，本次现金分红若能履行规定程序并实施，李卫国所获现金分红将主要用于偿还其股票质押融资，降低杠杆。预计后续其质押率会有比较明显的下降，从而显著化解实控人因质押率过高而带来的质押风险，本质上也是降低公司的经营风险，轻装上阵。 根据东方雨虹披露，李卫国所持股数量约为5.31亿股，其中有约4.22亿股处于质押状态，占比约为79.58%。 但分红预案如果实现，公司的偿债能力将遭遇挑战。2024年末，东方雨虹的货币资金为 72.59亿元，在进行44.19亿元的分红后，剩余资金将大幅缩水。而公司的短期借款高达 46.12亿元。 （本文转载于“和讯网”）

（作者为中国人民大学文学院教授）

【注：本文系教育部人文社会科学研究一般项目“乾嘉笔记叙录与整理研究”（项目编号：19YJA751039）阶段性成果】

责编/韩拓 美编/董凤桐

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